Il 15 maggio, come di consueto, Berkshire ha pubblicato le sue posizioni azionarie USA all'ultimo giorno utile di comunicazione del 13F.
Nel primo trimestre completo dopo il passaggio ufficiale di consegne tra Greg Abel e Buffett, il portafoglio azionario statunitense di Berkshire ha subito un raro e marcato riassetto dopo molti anni.
Abel non ha ricostruito il portafoglio centrale in modo aggressivo, ma pur mantenendo le principali posizioni core, ha concentrato la liquidazione delle posizioni minori e ha indirizzato i nuovi capitali in modo significativo verso Google e Delta Air Lines.
Nel trimestre precedente, l'attenzione del mercato si era focalizzata soprattutto sull'acquisto del New York Times da parte di Berkshire, ma questa stagione presenta molte più novità:
Primo punto
azzeramento
per 16 azioni
.Il numero totale di titoli detenuti scende da
42 a 29, una sorta di “sottrazione” su base trimestrale che Berkshire non vedeva da oltre un decennio. con questa intensità.
Tra i titoli liquidati ci sono Visa, Mastercard, Amazon e United Health.
.
Il 17 aprile, secondo quanto riportato dal Wall Street Journal citando fonti a conoscenza dei fatti, Abel ha venduto un lotto di azioni precedentemente gestito da Todd·Combs.
Secondo punto
riacquisto di titoli aerei
.
39,81 milioni di azioni Delta Air Lines, per un valore di 2,647 miliardi di dollari, una mossa significativa
.
Questo segna il ritorno di Berkshire sulle compagnie aeree dopo
6 anni di assenza
dal settore.
Nell'aprile 2020, Buffett aveva liquidato le
“quattro grandi compagnie aeree”
, affermando all'epoca
“
il mondo dell'aviazione è cambiato
”.
Chiaramente questo movimento ha il sapore di una svolta storica. Tuttavia, dal punto di vista della struttura aziendale, il ritorno in Delta Air Lines non è necessariamente una semplice smentita delle valutazioni di Buffett nel2020, ma piuttosto sembra un nuovo pricing del settore post-ristrutturazione, specialmente del modello Delta, da parte del nuovo management.
Terzo punto: rafforzamento significativo della posizione in
Google.
Nel primo trimestre Berkshire ha aumentato la sua esposizione su
Google
e ha aperto una nuova posizione sulle azioni di classe C, per un investimento complessivo aumentato di
11,5 miliardi di dollari ,
la maggiore operazione di acquisto del trimestre per Berkshire in termini di dimensioni.
Dal
terzo trimestre 2025 con una posizione iniziale di
4 miliardi fino all'ultimo
primo trimestre
con
16,6 miliardi, Google è passata dalla decima alla settima posizione nel portafoglio USA di Berkshire.
Quarto punto: le posizioni core davvero stabili.Nella lettera agli azionisti di febbraio, Abel aveva menzionato Apple, American Express, Coca-Cola ecc., e infatti queste non sono state toccate. In realtà, 7 delle 10 maggiori posizioni sono rimaste invariate.
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Primo trimestre 2026
Top 10 posizioni Berkshire alla fine del trimestre
Fonte dati: Whalewisdom, al 31 marzo 2026
Il valore complessivo del portafoglio è passato dai 274,2 miliardi di dollari di fine anno scorso ai 263,1 miliardi di dollari di fine marzo, in calo del 4,04%.
. Nel portafoglio attuale, le prime 10 posizioni pesano per il 90,72%. Il turnover calcolato sul numero di titoli è del 42,22%, ma solo del 5,82% calcolato sul valore di portafoglio – molti movimenti nel trimestre, ma quasi tutti riguardano titoli di piccola dimensione nel portafoglio.
Nel primo trimestre
azioni vendute
per 24,1 miliardi, acquistate per 15,9 miliardi, saldo netto negativo per 8,2 miliardi. Per il quattordicesimo trimestre consecutivo, Berkshire vende più di quanto acquisti, attraversando 3 anni e mezzo e il passaggio di consegne da Buffett a Abel a partire dal quarto trimestre 2022. .
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Tuttavia,
osservatori attenti di Berkshire
Kingswe
ll hanno rilevato, esaminando voce per voce il
Q1 10-Q
che la vendita delle azioni del portafoglio di Combs potrebbe rappresentare la maggior parte delle vendite del primo trimestre; eliminando questa operazione straordinaria, Abel sarebbe stato un netto compratore nei primi tre mesi del 2026.
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Cosa sta comprando allora?
—— /Cong Ming Tou Zi Zhe/ ——
Impaginazione: Guan Hejiu Editor responsabile: Ai Xuan
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