Il mondo entra nella settimana delle super banche centrali: i trader di obbligazioni cercheranno segnali di vendita dalle dichiarazioni dei decisori

Fonte: Trasmissione dei Mercati Globali

Questa settimana le principali banche centrali mondiali potrebbero offrire agli investitori nuovi motivi per vendere titoli di stato, poiché i decisori si trovano ad affrontare il rischio di uno shock inflazionistico causato dalla guerra.

La Federal Reserve, la Banca Centrale Europea, la Bank of Japan, la Bank of England e la Bank of Canada pubblicheranno tutte le loro decisioni sui tassi di interesse, il che significa che i paesi del G7 prenderanno decisioni di politica monetaria che influenzeranno economie che rappresentano quasi la metà del PIL globale.

Sebbene gli investitori si aspettino che queste banche centrali mantengano invariati i tassi di interesse, i mercati restano vigili ai segnali che possono arrivare da esponenti come il Presidente della Federal Reserve Jerome Powell o la Presidente della Banca Centrale Europea Christine Lagarde, ad esempio in relazione al conflitto tra Stati Uniti e Iran che ha provocato la più grande interruzione nella fornitura di petrolio mai registrata, sollevando timori riguardo alle minacce inflazionistiche.

Se dovessero emergere preoccupazioni o congetture che indichino un possibile inasprimento delle politiche nei prossimi mesi, ciò potrebbe avere effetti negativi sui titoli di stato. Nelle ultime settimane, mentre gli operatori sembrano aver distolto l'attenzione dalla guerra, i mercati azionari e del credito sono saliti, ma i titoli di stato hanno avuto una performance inferiore rispetto ad altri asset.

La Bank of Japan terrà la riunione martedì, Federal Reserve e Bank of Canada mercoledì, mentre la Banca Centrale Europea e la Bank of England giovedì. Amy Xie Patrick è una delle numerose investitrici che si preparano a una settimana intensa; presso Pendal Group, gestisce una strategia di reddito dinamica che negli ultimi cinque anni ha superato il 91% dei concorrenti.

“Che altro possono perdere ora i funzionari delle banche centrali con dichiarazioni restrittive?” ha detto Xie Patrick, che questo mese ha liquidato tutte le proprie posizioni a lunga durata. “C'è una crisi del petrolio, le prospettive per l'inflazione sono incerte. Anche il mercato obbligazionario vorrebbe invertire la tendenza come quello azionario, ma i rendimenti restano fermi finché il mercato non diventerà più chiaro.”

Nonostante i prezzi di alcuni principali asset siano tornati ai livelli precedenti la guerra, o addirittura superiori, i rendimenti a breve termine negli Stati Uniti e nel Regno Unito rimangono alti.

Anche molti operatori che hanno cercato di trarre profitto dalla volatilità dei prezzi delle obbligazioni sono rimasti delusi. Dall'inizio del mese, la variazione media giornaliera nei rendimenti dei titoli di stato a 1-3 anni è stata di circa 2 punti base, inferiore ai 4 punti base di marzo.

Stephen Miller, ex responsabile della divisione reddito fisso di BlackRock in Australia, ha dichiarato che questa situazione potrebbe cambiare la prossima settimana.

Le banche centrali restano caute riguardo al ritorno delle pressioni sui prezzi, evitando l'errore commesso durante la pandemia, quando affermarono che l'inflazione era temporanea e poi rimasero sorprese dal suo persistere: senza dubbio un errore politico. Anche con le crescenti preoccupazioni sulla crescita economica, questa esperienza potrebbe indurre i decisori a mantenere la prudenza.

“Le dichiarazioni delle banche centrali potrebbero stimolare gli orsi delle obbligazioni e far salire i rendimenti,” ha detto Miller, consulente di GSFM.

Pur preoccupandosi per l'inflazione a breve termine, se l'aumento dei prezzi e le tensioni geopolitiche inizieranno a frenare la domanda, sia i mercati sia le banche centrali potrebbero infine dover spostare il focus sulla crescita economica. Questo cambiamento potrebbe alla fine esercitare pressione sui costi di finanziamento ufficiali e di mercato.