Stable avrà il suo TGE questa sera, il mercato continuerà a credere nella narrativa della blockchain pubblica delle stablecoin?

Titolo originale dell'articolo: "Stable Tonight TGE, il mercato della narrativa della public chain stablecoin è ancora da comprare?"

Autore originale dell'articolo: 1912212.eth, Foresight News

Alle 21:00 dell'8 dicembre (fuso orario dell'Est asiatico), la mainnet di Stable sarà ufficialmente lanciata. Stable, come blockchain Layer 1 supportata da Bitfinex e Tether, si concentra sull'infrastruttura delle stablecoin. Il suo design principale mira a utilizzare USDT come gas fee nativo per ottenere regolamenti in meno di un secondo e trasferimenti peer-to-peer senza gas. Al momento della stesura, exchange come Bitget, Backpack e Bybit hanno annunciato la quotazione del trading spot di STABLE. Inoltre, Binance, Coinbase e gli exchange coreani non hanno ancora annunciato la quotazione del trading spot di STABLE.

Offerta totale di 1 trilione, i token non sono usati come gas fee

Prima del lancio della mainnet, il team di progetto ha pubblicato il whitepaper e i dettagli della tokenomics. Il token nativo del progetto, STABLE, ha un'offerta totale di 1 trilione di token, con la quantità totale fissata. I trasferimenti, i pagamenti e le transazioni sulla rete Stable sono regolati in USDT, e STABLE non viene utilizzato come gas fee ma serve per coordinare i meccanismi di incentivazione tra sviluppatori e partecipanti all'ecosistema. La distribuzione dei token STABLE è la seguente: la Genesis Distribution rappresenta il 10% dell'offerta totale, supportando la liquidità iniziale, l'attivazione della comunità, le attività dell'ecosistema e il lavoro di distribuzione strategica; la quota della Genesis Distribution sarà completamente sbloccata al lancio della mainnet.

Il 40% dell'offerta totale è destinato all'ecosistema e alla comunità, distribuito a grant per sviluppatori, programmi di liquidità, partnership, iniziative comunitarie e sviluppo dell'ecosistema; il 25% è destinato al team, inclusi il team fondatore, ingegneri, ricercatori e contributori; e il 25% è destinato a investitori e consulenti, a supporto di investitori strategici e consulenti per lo sviluppo della rete, la costruzione dell'infrastruttura e la promozione.

Sia le quote del team che quelle degli investitori hanno un periodo di cliff di un anno, con zero sblocco nei primi 12 mesi, seguito da un rilascio lineare. La quota del fondo per l'ecosistema e la comunità sblocca l'8% al lancio, con la parte restante che viene gradualmente rilasciata tramite vesting lineare per incentivare sviluppatori, partner e crescita degli utenti.

Stable adotta il protocollo di consenso StableBFT e utilizza un modello DPoS (Delegated Proof of Stake). Questo design mantiene le proprietà di sicurezza economica richieste per una rete di pagamento globale, supportando al contempo regolamenti ad alta velocità. Lo staking del token STABLE è il meccanismo per cui validatori e deleganti partecipano al consenso e guadagnano ricompense. I ruoli principali del token STABLE sono governance e staking: i detentori possono mettere in staking i propri token per diventare validatori, partecipare alla sicurezza della rete e influenzare gli upgrade del protocollo tramite votazione DAO, come l'aggiustamento delle fee o l'introduzione del supporto per nuove stablecoin.

Inoltre, STABLE può essere utilizzato per incentivi all'ecosistema, come il liquidity mining o le ricompense per il bridging cross-chain. Il team di progetto afferma che questo design separato può attrarre fondi istituzionali perché la stabilità di USDT è molto più alta rispetto a quella dei token di governance volatili.

Controversia sui pre-depositi: insider trading, collo di bottiglia KYC

Similmente a Plasma, anche Stable ha aperto i depositi due volte prima del lancio della mainnet. La prima fase di pre-deposito è iniziata alla fine di ottobre con un limite di 825 milioni di dollari, ma è stata completata in pochi minuti dopo l'annuncio. La comunità ha sollevato dubbi su possibili insider trading da parte di alcuni partecipanti. Il wallet in cima alla classifica ha depositato centinaia di milioni di USDT 23 minuti prima dell'apertura dei depositi.

Il team di progetto non ha risposto direttamente e ha aperto la seconda fase delle attività di pre-deposito il 6 novembre con un limite di 500 milioni di dollari.

Tuttavia, Stable ha sottovalutato l'entusiasmo del mercato per i depositi. Al momento dell'apertura della seconda fase, un massiccio afflusso di traffico ha causato rallentamenti e colli di bottiglia sul sito web. Di conseguenza, dopo aver aggiornato le regole, Stable ha permesso agli utenti di depositare tramite il frontend Hourglass o direttamente on-chain; la funzione di deposito è stata riaperta per 24 ore, con ogni wallet che poteva depositare fino a 1 milione di dollari, mentre l'importo minimo di deposito è rimasto a 1.000 dollari.

Alla fine, i depositi totali nella seconda fase sono stati di circa 1,8 miliardi di dollari, con circa 26.000 wallet partecipanti.

I tempi di audit sono variati da pochi giorni a una settimana, con alcuni utenti della comunità che si sono lamentati di colli di bottiglia del sistema o di richieste ripetute di documentazione aggiuntiva.

Probabilità di FDV da 20 miliardi di dollari superiore all'85%

Alla fine di luglio di quest'anno, Stable ha annunciato il completamento di un round di finanziamento seed da 28 milioni di dollari, guidato da Bitfinex e Hack VC, portando la sua valutazione di mercato a circa 3 miliardi di dollari.

In confronto, la capitalizzazione di mercato di Plasma è ora di 3,3 miliardi di dollari, con un FDV di 16,75 miliardi di dollari.

Alcuni osservatori ottimisti ritengono che la narrativa delle stablecoin, l'endorsement di Bitfinex e l'ascesa e caduta di Plasma possano indicare che ci sarà ancora entusiasmo e slancio al rialzo dei prezzi nel prossimo futuro. Tuttavia, le voci pessimiste sono più forti: le gas fee non sono pagabili con STABLE, l'utilità è limitata, soprattutto ora che il mercato è entrato in una fase ribassista in cui la liquidità è diventata scarsa, il suo prezzo potrebbe scendere rapidamente.

Attualmente, i dati di Polymarket mostrano che la probabilità che l'FDV superi i 20 miliardi di dollari dopo il giorno della quotazione è dell'85%. Basandosi su un calcolo conservativo di 20 miliardi di dollari, il prezzo di STABLE corrisponderebbe a 0,02 dollari.

Per quanto riguarda il mercato dei contratti perpetui, secondo i dati di Bitget, il prezzo attuale di STABLE/USDT è di 0,032 dollari, con un FDV stimato che dovrebbe salire a circa 3 miliardi di dollari.

La prima fase del pre-deposito di Stable ha raggiunto 825 milioni di dollari, con il contributo effettivo della seconda fase che ha superato 1,1 miliardi di dollari, ma dopo la distribuzione proporzionale, l'importo effettivamente entrato nel pool è stato di 500 milioni di dollari. La scala totale dei pre-depositi è di 1,325 miliardi di dollari. La tokenomics ha rivelato un'allocazione iniziale del 10% (utilizzata per incentivi alle attività di pre-deposito, attività sulle piattaforme di exchange, liquidità iniziale on-chain, ecc.). Supponendo che Stable alla fine effettui un airdrop di una quota dal 3% al 7% ai pre-depositi, calcolando in base al prezzo pre-mercato di 0,032 dollari, il rendimento corrispondente è di circa il 7% - 16,9%. Ciò significa che per ogni deposito di 10.000 dollari, il guadagno corrispondente è di 700 - 1.690 dollari.