Come XRP è diventato il principale trade di ETF crypto nonostante il calo dei prezzi verso i 2 dollari

Gli ETF spot su XRP hanno registrato una delle serie di afflussi più costanti di questo trimestre, attirando circa 756 milioni di dollari in undici sessioni di trading consecutive dal loro lancio il 13 novembre.

Tuttavia, la forza della domanda per gli ETF contrasta con la performance del prezzo di XRP.

Secondo i dati di CryptoSlate, il token è sceso di circa il 20% nello stesso periodo e attualmente viene scambiato intorno a 2,03 dollari.

Chart Showing XRP Price Performance in the Last 30 Days. (Source: TradingView)

Questa divergenza ha spinto CryptoSlate ad analizzare come la struttura di proprietà di XRP stia cambiando sotto la superficie.

I forti afflussi negli ETF, insieme ai prezzi in calo, indicano un mercato che assorbe due forze opposte: da un lato un'allocazione istituzionale costante, dall'altro una riduzione generale del rischio.

In sostanza, questo schema riflette un processo più complesso in cui una nuova domanda regolamentata entra nell'ecosistema mentre i detentori esistenti aggiustano la loro esposizione.

XRP domina i flussi degli ETF crypto

Il profilo degli afflussi dei prodotti XRP è statisticamente notevole, soprattutto in un contesto di riscatti netti altrove.

Durante il periodo di riferimento, gli ETF su Bitcoin hanno registrato oltre 2 miliardi di dollari in deflussi, mentre i prodotti su Ethereum hanno visto quasi 1 miliardo di dollari in prelievi.

Anche concorrenti in forte crescita come Solana hanno raccolto solo circa 200 milioni di dollari in afflussi cumulativi. Allo stesso tempo, altri ETF su altcoin hanno attirato importi inferiori, con prodotti su Dogecoin, Litecoin e Hedera che detengono ciascuno tra 2 e 10 milioni di dollari.

In questo contesto, XRP si distingue per la sua accumulazione costante, con i quattro prodotti che ora detengono circa lo 0,6% della capitalizzazione di mercato totale del token.

XRP ETFs Daily Inflow (Source: SoSo Value)

Considerando ciò, i partecipanti al mercato attribuiscono la domanda all'efficienza operativa degli ETF. I quattro fondi XRP offrono agli allocatori istituzionali un percorso conforme e a basso attrito verso l'asset, aggirando i problemi di custodia e i rischi di exchange associati alla gestione diretta dei token.

Tuttavia, il fatto che questi afflussi non si siano tradotti in una pressione al rialzo sui prezzi suggerisce che altri segmenti di mercato potrebbero ridurre l'esposizione o gestire il rischio in un contesto di incertezza macro e specifica del settore crypto.

Questo fenomeno non è senza precedenti nel settore crypto, ma la scala qui è particolare.

La pressione di vendita probabilmente proviene da una combinazione di early adopter che incassano dopo anni di volatilità e potenziali movimenti di tesoreria. Il boom degli ETF ha essenzialmente creato un ponte di liquidità, consentendo a entità di grandi dimensioni di scaricare posizioni senza far crollare immediatamente il book degli ordini.

Rischio di consolidamento o centralizzazione?

Nel frattempo, i dati sulla proprietà sotto la superficie rafforzano l'idea che l'asset stia subendo una radicale centralizzazione.

I dati della società di analisi blockchain Santiment indicano che il numero di wallet "whale" e "shark" che detengono almeno 100 milioni di XRP è crollato del 20,6% nelle ultime otto settimane.

XRP Holders (Source: Santiment)

Questo schema di meno wallet grandi con più asset combinati può essere interpretato in diversi modi.

Alcuni osservatori di mercato lo hanno definito "consolidamento", sostenendo che l'offerta si sta spostando verso "mani più forti".

Tuttavia, una visione aggiustata per il rischio suggerisce un aumento del rischio di centralizzazione.

Con quasi la metà dell'offerta disponibile concentrata in una coorte sempre più ristretta di entità, il profilo di liquidità del mercato sta diventando sempre più fragile.

Questa centralizzazione dell'offerta significa che l'andamento futuro dei prezzi dipende fortemente dalle decisioni di meno di poche decine di entità. Se questo gruppo decidesse di distribuire, lo shock di liquidità risultante potrebbe essere grave.

Contemporaneamente, i saldi sugli exchange spot si stanno assottigliando man mano che i token vengono trasferiti nelle soluzioni di custodia regolamentate richieste dagli emittenti di ETF.

Sebbene teoricamente ciò riduca il "float" disponibile per il trading retail, non ha innescato uno shock di offerta. Al contrario, il trasferimento da exchange a custode sembra essere per ora a senso unico, assorbendo l'offerta circolante venduta dalla coorte whale in diminuzione.

La corsa al benchmark

La serie di afflussi ha riacceso il dibattito su quale asset potrebbe emergere come benchmark tra le altcoin nei portafogli istituzionali.

Storicamente, l'esposizione regolamentata alle crypto si è concentrata quasi esclusivamente su Bitcoin ed Ethereum, con altri asset che hanno attirato un'attenzione minima. Il recente profilo dei flussi di XRP, che ha superato di gran lunga gli afflussi cumulativi di altri ETF su altcoin, ha temporaneamente cambiato questa dinamica.

Parte dell'interesse deriva dagli sviluppi intorno a Ripple. L'espansione delle licenze dell'azienda a Singapore e l'adozione significativa di RLUSD, la sua stablecoin ancorata al dollaro, offrono alle istituzioni un ecosistema più ampio da valutare.

Allo stesso tempo, le acquisizioni di Ripple nei settori della custodia, intermediazione e gestione della tesoreria hanno creato un framework integrato verticalmente che ricorda componenti dell'infrastruttura finanziaria tradizionale, offrendo una base per la partecipazione regolamentata.

Tuttavia, gli analisti avvertono che una breve serie di afflussi non stabilisce un nuovo benchmark a lungo termine.

XRP dovrà sostenere la domanda attraverso molteplici fasi di mercato per mantenere la sua posizione rispetto a concorrenti come Solana, che ha attirato l'attenzione per la crescente attività di tokenizzazione, e rispetto ad asset che potrebbero attrarre flussi maggiori una volta lanciati nuovi ETF.

Per ora, la performance di XRP all'interno del complesso degli ETF riflette uno slancio iniziale piuttosto che una dominanza strutturale.

I flussi evidenziano un reale interesse istituzionale, ma il comportamento del prezzo dell'asset riflette le sfide più ampie che le criptovalute a grande capitalizzazione affrontano in un contesto di incertezza macroeconomica.

L'articolo How XRP became the top crypto ETF trade despite price slides toward $2 è apparso per la prima volta su CryptoSlate.