Il "grande ritracciamento" è appena iniziato?

Original Article Title: " Il 'Grande Ritracciamento' è appena iniziato?"

Original Article Author: Bootly, via BitpushNews

Bitcoin ha nuovamente subito il suo ritracciamento più intenso dell'anno, scendendo da circa $90.000 in un solo giorno fino a quasi $83.600. Insieme al crollo del prezzo, sono state liquidate posizioni long per oltre $500 milioni, spingendo nuovamente l'indice di paura del mercato vicino alla zona di "paura estrema".

Quello che sembrava un crollo improvviso in realtà nasconde un cambiamento strutturale più profondo. La liquidità macro sta cambiando, la leva nei derivati si sta accumulando e i segnali tecnici hanno già mostrato una rottura di medio termine: queste tre forze stanno quasi simultaneamente esercitando pressione su Bitcoin.

Il precedente rally sembrava aver già scontato in anticipo tutte le aspettative del mercato per il "ciclo di taglio dei tassi"; ora il mercato sta rivalutando—riconsiderando a quale prezzo la vera liquidità sia disposta a pagare per Bitcoin.

L'"Effetto di Sovraestensione" del Rally di Bitcoin Inizia a Manifestarsi

Se si osserva l'andamento di Bitcoin quest'anno su un arco temporale più lungo, si noterà un fenomeno evidente: dall'approvazione dell'ETF spot, l'impennata è stata sia più rapida che di dimensioni maggiori rispetto a qualsiasi rally precedente.

Questo movimento di mercato "eccessivamente ripido" è noto in macroeconomia come sovraestensione delle aspettative: il mercato sconta prematuramente tutto l'allentamento futuro, la crescita o gli afflussi di capitale, e quando le condizioni reali non si materializzano immediatamente, i prezzi sono più inclini a cadute libere.

Il ritracciamento dal massimo di oltre $125.000 fino agli $80.000 non è solo una correzione tecnica di routine, ma assomiglia di più a una reazione contro l'eccessivo ottimismo di quest'anno.

Il primo segnale di questa reazione arriva dal mondo degli ETF.

A novembre, gli ETF spot su Bitcoin hanno registrato un deflusso netto di ben $3,5 miliardi, segnando il mese peggiore da febbraio. Gli ETF, come principale strumento di allocazione per i fondi tradizionali, spesso rappresentano la posizione del "denaro intelligente" attraverso i loro flussi in entrata e in uscita. I deflussi consecutivi ora indicano che il ritmo dei nuovi fondi esterni si è rallentato.

Allo stesso tempo, i dati di Kaiko mostrano anche che la "profondità di mercato" del book ordini di Bitcoin (una misura di quanto il suo prezzo sia resiliente a grandi operazioni che causano fluttuazioni) è rimasta intorno a $568,7 milioni durante lo scorso fine settimana, inferiore al picco di $766,4 milioni di inizio ottobre, precipitando di quasi il 30% nell'ultimo mese. Qualsiasi grande operazione comporterà oscillazioni di prezzo maggiori—e con il trading a leva su larga scala, questo è diventato un punto di innesco nascosto.

Più Forte è l'Aspettativa di Taglio dei Tassi, Più il Mercato è Nervoso

Ogni significativa fluttuazione del prezzo di Bitcoin non può essere ignorata nel contesto macroeconomico.

A prima vista, il mercato ha scontato la probabilità di un taglio dei tassi da parte della Federal Reserve a dicembre fino a quasi il 90%, il che dovrebbe essere un segnale rialzista per gli asset rischiosi. Tuttavia, in realtà, l'attuale "aspettativa di taglio dei tassi" è diversa dal passato—assomiglia di più a una pressione del mercato sulla banca centrale affinché invii un segnale accomodante.

Il problema è che un taglio dei tassi di per sé non può portare immediatamente nuova liquidità.

Con l'inflazione che non è ancora tornata all'obiettivo del 2%, il vero margine di allentamento della Federal Reserve è molto limitato. Pertanto, il mercato inizia a dubitare: ci saranno abbastanza nuovi capitali in futuro per riportare in alto gli asset rischiosi? Questo dubbio di solito non appare nei dati economici, ma trova spesso risposta prima negli asset ad alta volatilità.

Un innesco ancora più sensibile arriva dal Giappone.

Questa settimana, funzionari della Bank of Japan hanno rilasciato una rara dichiarazione secondo cui potrebbero considerare un aumento dei tassi, sollevando rapidamente preoccupazioni globali su una possibile inversione dello "yen carry trade"—se gli investitori dovranno coprire lo yen invece di continuare a prenderlo in prestito per acquistare azioni USA o crypto asset, allora il mercato globale del rischio potrebbe entrare in un periodo di "deleveraging passivo".

Il sentiment di mercato è molto più fragile sotto le turbolenze macro, e come asset di rischio in prima linea, Bitcoin è il primo a subirne le conseguenze.

Guardando indietro a un cambiamento interessante: solo pochi giorni prima del crollo, la maggior parte dei trader nel mercato di previsione Myriad credeva ancora che Bitcoin "avrebbe raggiunto prima i $100.000"; ma dopo il ribasso, questa aspettativa si è immediatamente invertita, con quasi la metà ora che scommette su "prima un ritorno a $69.000".

Questo drastico cambiamento di sentiment è la caratteristica più tipica del mercato crypto:

Durante una fase rialzista, il mercato è disposto a credere a qualsiasi notizia positiva; ma una volta che si verifica un rapido ribasso, il mercato abbraccia immediatamente la narrazione più pessimistica.

L'Analisi Tecnica Entra nella Zona Ribassista di Medio Termine

Se osserviamo dal punto di vista degli indicatori tecnici di trading, la struttura tecnica di Bitcoin ha subito un cambiamento significativo, come afferma l'analista Jose Antonio Lanz:

· La media mobile a 50 giorni ha incrociato al ribasso quella a 200 giorni, formando una tipica "death cross", che è un chiaro segnale di inversione di tendenza di medio termine;

· L'ADX (un indicatore della forza del trend) è salito a 40, indicando che il mercato sta entrando in una fase con una direzione chiara e una velocità rapida;

· L'indicatore Squeeze Momentum e altri indicatori di momentum mostrano ancora che il rilascio della pressione ribassista non è ancora terminato;

· Il livello di prezzo attuale intorno a $83.000 è un punto pivot chiave degli ultimi mesi. Una volta rotto, il prossimo importante livello di supporto è intorno a $70.000.

Man mano che il mercato continua a cercare un fondo, si è verificato uno sviluppo degno di nota dal mondo finanziario tradizionale: Vanguard, un gigante della gestione patrimoniale che da tempo considera le criptovalute come "asset speculativi", ha improvvisamente annunciato che consentirà ai clienti di negoziare ETF su criptovalute.

Questo cambiamento arriva sullo sfondo di un mercato crypto che ha perso oltre un trilione di dollari di capitalizzazione dal mese di ottobre. L'effetto segnaletico di questa mossa è complesso. In una fase di inversione di tendenza, resta un punto interrogativo se l'ingresso di una singola istituzione sia sufficiente a invertire il sentiment.

Perché attualmente il mercato sembra trovarsi più in una fase di inversione di tendenza che in un semplice ritracciamento. I trend ribassisti tendono a durare più a lungo dei ribassi emotivi e sono più difficili da invertire con notizie rialziste di breve termine.

Per l'investitore medio, la cosa più importante in questo tipo di ambiente non è prevedere "quanto scenderà", ma capire perché il mercato sia arrivato a questo punto, quanto a lungo potrebbe continuare la volatilità futura e se si è in grado di sopportare tale volatilità.

La fase di riprezzamento del rischio è quella in cui è più probabile che si verifichino vendite errate, così come ipervendite; ma elimina anche tutte le posizioni basate su fantasie.

Bitcoin sta attualmente attraversando proprio questo processo.