AMD dengan kapitalisasi pasar 700 miliar dolar, raja pusat data baru

"Su Ma" sedang membentuk AMD di era AI.

Sekarang jika hanya menggunakan perangkat keras untuk menggambarkan AMD, itu tidak akurat. Ketika AMD merilis laporan keuangan kuartal pertama tahun fiskal 2026, pada dasarnya menandakan bahwa mereka telah menyelesaikan transformasi total dari produsen chip, menjadi "penyedia senjata daya komputasi" di era AI.

Kuartal pertama tahun fiskal 2026, AMD membukukan pendapatan sebesar 10,25 miliar dolar AS, di mana bisnis pusat data meningkat dari 5,38 miliar dolar AS pada kuartal keempat tahun fiskal 2025 menjadi 5,775 miliar dolar AS pada kuartal ini. Harus ditegaskan, ini adalah titik kritis yang sangat penting.

Pada Q1 tahun fiskal 2024, Nvidia juga berada di titik ini, setelah itu pendapatan pusat data mereka mulai melonjak drastis dan membuka jalan untuk pertumbuhan kuartalan bernilai miliaran dolar.

Wall Street telah sejak lama mencium aroma transformasi AMD.

Dalam 52 minggu terakhir, harga saham AMD melonjak dari yang terendah sekitar 106,98 dolar AS hingga tertinggi 469,22 dolar AS dalam setahun terakhir, hanya dalam 30 hari terakhir, harga sahamnya naik lebih dari 80%, dan nilai pasarnya melebihi 700 miliar dolar AS.

Analis Bernstein, Stacy Rasgon, menaikkan rating AMD menjadi "mengungguli pasar", harga target langsung naik dua kali lipat dari 265 dolar AS menjadi 525 dolar AS; analis JP Morgan, Harlan Sur, juga menunjukkan bahwa prediksi AMD mengarah ke "jejak pendapatan CPU selama bertahun-tahun yang jauh lebih tinggi dari ekspektasi sebelumnya".

Data memang dingin, tetapi antusiasme investor sangat panas, namun tiga sinyal struktural di baliknya jelas: Raja CPU, perubahan rasio GPU:CPU dari 8:1 ke 1:1, serta dual engine GPU+CPU — ini adalah "pekerjaan rumah" terbesar yang diserahkan Lisa Su, yang telah menjabat sebagai CEO selama hampir 12 tahun, kepada dewan perusahaan dan Wall Street.

01 Raja pusat data yang baru

Selama puluhan tahun terakhir, Intel memegang kekuasaan absolut di pasar CPU pusat data. Hingga tahun 2017, AMD muncul sebagai penantang, meluncurkan generasi pertama merek pusat data EPYC, dengan nama Mandarin "Xiaolong", flagship saat itu adalah AMD EPYC 7601.

Dalam hampir 10 tahun setelah itu, AMD terus mengejar,

Pada kuartal terbaru ini, pendapatan bisnis pusat data AMD mencapai 5,775 miliar dolar AS, secara terus menerus mengungguli dan memperlebar jarak dengan Intel, yang pendapatan pusat data pada kuartal ini adalah 5,1 miliar dolar AS. Sebenarnya, keunggulan ini sudah mulai terlihat dalam dua kuartal sebelumnya: Pada Q3 tahun fiskal 2025, pendapatan pusat data Intel adalah 4,1 miliar dolar AS, AMD pada saat yang sama adalah 4,3 miliar dolar AS.

Digitime tak hanya menekankan bahwa ini adalah pertama kalinya AMD secara signifikan mengungguli Intel dalam pendapatan pusat data di kuartal pertama, tetapi juga menekankan bahwa tren ini bisa menjadi sinyal awal dominasi jangka panjang AMD, menandai perubahan bersejarah dalam lanskap pasar server x86, di mana Intel mungkin sulit menggoyahkan posisi ini untuk sementara waktu.

Banyak orang menyebut AMD sebagai "raja CPU", tapi seharusnya lebih tepat disebut "raja pusat data".

Dalam laporan riset Mercury Research pada Q1 tahun fiskal 2026, AMD meraih pangsa pendapatan pasar server tertinggi pernah, yaitu 46,2%, sementara pada periode yang sama tahun 2025, angka tersebut sebesar 39,5%.

Alih-alih hanya melihat pangsa pendapatan pasar secara tunggal, saya lebih suka menggabungkannya dengan pangsa pengiriman — laporan Mercury Research juga menyebutkan angka, pada Q1 tahun 2026, pangsa pengiriman CPU pusat data AMD adalah 33,2%.

Pangsa pengiriman 33,2% berbanding pangsa pendapatan pasar 46,2% adalah topik tentang efisiensi pangsa pasar.

Bank of America Securities, dalam laporan Mei 2026, menyatakan AMD berpotensi meraih sekitar 50% pangsa pasar CPU server. Dengan kalkulasi proporsional sederhana, AMD bisa saja memperoleh 70% pangsa pendapatan pasar CPU server di masa depan, didukung oleh arsitektur Chiplet yang lebih fleksibel dan roadmap yang lebih stabil — keunggulan AMD dalam performa per inti, rasio efisiensi energi, serta total biaya kepemilikan.

AMD pernah menetapkan target meningkatkan efisiensi energi prosesor/akseselerator server AI dan HPC sebesar 30 kali antara 2020 hingga 2025. Pada Juni 2025, AMD merilis data: Konfigurasi gabungan AMD EPYC CPU generasi kelima dan Instinct GPU telah berhasil meningkatkan efisiensi energi 38 kali dari sistem benchmark 2020. Dengan kata lain, untuk pemrosesan komputasi yang setara, kombinasi produk AMD menurunkan konsumsi energi hingga 97%.

Di saat yang sama, AMD juga menargetkan bahwa pada tahun 2030, model AI yang saat ini membutuhkan lebih dari 275 rak untuk pelatihan, nanti hanya akan membutuhkan satu rak, dengan konsumsi listrik berkurang 95% dan emisi karbon dari sekitar 3000 ton menjadi 100 ton.

Total biaya kepemilikan yang lebih rendah, berarti tingkat adopsi yang lebih tinggi.

AWS, Google Cloud, dan Microsoft Azure semuanya telah mengumumkan instance cloud EPYC generasi kelima terbaru dan diperluas, termasuk Google Cloud H4D VM dan instance optimasi lintas workload Azure. Oracle mengumumkan akan lebih dulu menggelar 50.000 MI450 GPU di kuartal ketiga tahun fiskal 2026, menjadikannya klaster daya komputasi AMD skala besar pertama yang tersedia secara terbuka di dunia.

Dengan adopsi pelanggan skala besar, satu-satunya hambatan bagi AMD mungkin hanya kapasitas produksi.

Pada konferensi Morgan Stanley bulan Maret, saat ditanya apakah kapasitas produksi kemasan CoWoS memadai, Lisa Su menjawab: "Kami benar-benar punya cukup kapasitas CoWoS. Jawaban terbaik yang bisa saya berikan adalah kami punya kapasitas, punya teknologi, punya hubungan pelanggan yang kuat, dan penyedia layanan pusat data sudah mengalokasikan ruang untuk ini."

02 CPU menuju panggung utama

Pada acara "Advancing AI" Juni 2025, "Su Ma" secara visioner mengantisipasi ledakan permintaan inferensi, meski pada saat itu kebutuhan CPU masih tertutup oleh sorotan mengenai performa inferensi GPU dan chip ASIC.

Dengan ledakan produk Agent seperti Openclaw sejak awal tahun, Lisa Su juga memperbarui narasinya tentang CPU. Pada konferensi Morgan Stanley bulan Maret, dia berkata: "Bahkan penyedia cloud berskala besar pun terkejut. Permintaan komputasi AI untuk CPU bisa jadi adalah variabel yang terabaikan secara signifikan."

Pencapaian AMD kuartal ini tidak hanya pada pertumbuhan angka pendapatan, tetapi juga ruang tumbuh yang dibuka oleh manajemen dengan penilaian tren perubahan pasar.

Pada konferensi telepon kuartal pertama, Lisa Su berkata: "Dulu, rasio CPU dan GPU dasarnya adalah konfigurasi 1:4 atau 1:8. Sekarang, rasio itu mulai menuju 1:1."

Perubahan jumlah sebenarnya mencerminkan bahwa pondasi daya komputasi AI sedang meninggalkan model tunggal "akselerator", memasuki "era komputasi seimbang". Goldman Sachs dalam ringkasan riset terbaru menyebutkan hakikat Agent adalah "aksi" bukan "prediksi", pergeseran fokus dari komputasi vektor ke logika inferensi secara langsung menyebabkan beban komputasi kembali secara struktural ke sisi CPU.

Agent-lah yang mengubah narasi ini.

Sebelumnya, konfigurasi standar pusat data adalah 1 CPU untuk setiap 4 sampai 8 GPU, CPU hanya sebagai "penjaga gerbang" untuk penjadwalan dan manajemen, dari ChatGPT sampai pelatihan model besar pun seperti itu, setelah kemunculan Agent, asisten AI berubah dari "menjawab pertanyaan" menjadi "menyelesaikan tugas secara mandiri", membutuhkan perencanaan langkah, pemanggilan alat, pemeriksaan hasil, dan perencanaan ulang secara berkelanjutan. Semua keputusan logika dan penataan tugas yang intensif ini harus didukung oleh CPU.

Kebutuhan inferensi Agent adalah faktor objektif, dalam narasi GPU, Wall Street juga butuh cerita baru.

Laporan riset Bank of America memperkirakan, skala pasar CPU pusat data global akan melompat dari 27 miliar dolar AS tahun 2025 menjadi 110 miliar dolar AS tahun 2030. Pihak manajemen AMD bahkan pada konferensi telepon kuartal pertama, agresif menaikkan target potensi pasar server CPU tahun 2030, dari tingkat pertumbuhan tahunan majemuk 18% langsung menjadi 35%+, menargetkan 120 miliar dolar AS.

Laporan Evercore ISI (Sika Research) memperkenalkan konsep — "kebangkitan CPU". Baru-baru ini juga banyak topik serupa, pada dasarnya tentang CPU yang kembali ke panggung utama.

Rasio berubah, skala pasar juga berubah, AMD yang baru saja menjadi raja pusat data dan memiliki total biaya kepemilikan lebih rendah, akan memasuki masa terbaiknya.

03 Dual engine akselerasi

Kebutuhan CPU tumbuh pesat, perlahan mendorong AMD menuju nilai pasar triliunan dolar.

Namun, meski rasio kebutuhan berubah, pertumbuhan CPU tidak berarti menggantikan GPU, dalam sistem AMD, keduanya lebih seperti dua mesin yang akselerasi secara bersamaan.

Lisa Su dalam penjelasan eksekutif laporan keuangan, juga menyatakan pendapat dual driver, dia berkata: "Permintaan kuat untuk CPU server EPYC serta peningkatan pengiriman Instinct GPU akan terus melonjak."

Bisnis CPU dan GPU tumbuh secara bersamaan, tren pertumbuhan seperti ini jarang terjadi dalam siklus semikonduktor, menandakan AMD tidak lagi hanya mengandalkan performa satu chip untuk bersaing di pasar, tetapi melalui kombinasi CPU dan GPU, menawarkan solusi tingkat sistem, dari pemasok daya komputasi tunggal, menjadi penyedia solusi komputasi full stack untuk mengoptimalkan total biaya kepemilikan pelanggan daya komputasi, kerja sama mendalam dengan Meta adalah contoh strategi ini.

Pada Februari 2026, kontrak antara Meta dan AMD bukan sekadar pembelian GPU, tetapi pengikatan pesanan 6 gigawatt Instinct MI450 GPU dengan CPU server EPYC generasi keenam.

Pilihan Meta untuk skema pengikatan mendalam ini, pertimbangan utamanya adalah optimasi "end to end" untuk Llama 4 dan cluster Agent selanjutnya dengan parameter triliunan, skema bundel CPU+GPU ini efektif memangkas latensi instruksi di tingkat sistem. Misalnya melalui teknologi interkoneksi Infinity Fabric, masalah "tembok memori" arsitektur tradisional dipecahkan, memungkinkan pertukaran data tanpa hambatan dan berbagi memori secara terpadu antara prosesor EPYC dan akselerator Instinct.

Lisa Su menjelaskan di konferensi telepon: "Kami mendesain chip berdasarkan beban kerja nyata." AMD menyesuaikan pengembangan dari tingkat arsitektur hingga sistem berdasarkan karakteristik operasi model Llama.

Sementara itu, Goldman Sachs juga menyebutkan dalam laporan riset, "paket CPU+GPU" tidak hanya meningkatkan nilai satu pesanan, tapi melalui pengikatan arsitektur yang mendalam, membuat penyedia cloud kesulitan berpindah ke skema lain setelah digunakan.

Pada kontrak suplai GPU 6GW dengan OpenAI, tren ini juga terlihat: dalam kontrak suplai GPU, rencana deployment CPU juga disertakan. "Pelanggan kini merencanakan deployment CPU dan akselerator secara bersamaan, ini adalah sinyal pasar yang penting," kata Lisa Su.

Data keuangan membuktikan logika ini benar.

Pendapatan CPU server kuartal pertama tumbuh lebih dari 50% dibanding tahun sebelumnya, ekspektasi kuartal kedua naik ke pertumbuhan 70%+. Sementara itu, seri Instinct GPU sedang dalam masa peningkatan pengiriman, paruh kedua tahun ini MI450 akan memasuki fase produksi massal. Dua mesin ini sedang memperbesar ruang pertumbuhan bisnis pusat data AMD secara sinergis.

Dulu, NVLink dan CUDA membangun ekosistem tertutup, sementara AMD selalu mengedepankan konsep terbuka, di lintasan baru yang ditentukan oleh Agent, AMD berusaha menggabungkan keunggulan pangsa pasar CPU dengan kombinasi platform GPU, menghadirkan "standar dual engine" yang lebih universal dan sulit untuk ditiru dalam waktu singkat, membuka pintu tertutup Nvidia. Contoh UALink, sebagai standar terbuka interkoneksi yang didorong AMD bersama partner global industri, saat ini sudah menarik lebih dari 70 anggota dari seluruh dunia, termasuk berbagai perusahaan Tiongkok.

Jadi jika ingin tahu apa perbedaan AMD dengan Nvidia, ini bisa jadi perbedaan nyata.

04 Babak kedua Lisa Su

Berkat cerita tentang raja pusat data, kebangkitan CPU, serta dual engine GPU+CPU, Wall Street dan investor memberi nilai pasar AMD hingga 700 miliar dolar AS, juga merupakan umpan balik positif atas karir CEO Lisa Su selama hampir 12 tahun.

Dalam wawancara terbaru, menghadapi pertanyaan tentang "tebing kaca", dia berkata: "Saat saya mengambil alih, orang luar umumnya pesimistis, menganggap AMD akan segera bangkrut, tapi yang saya lihat adalah perusahaan dengan fondasi teknik hebat, hanya saja eksekusinya kurang stabil. Saya tidak melihatnya sebagai jebakan, melainkan pekerjaan impian saya."

Jika membawa AMD masuk ke era AI adalah target babak pertama, maka target babak kedua seharusnya adalah ledakan kinerja setelah transformasi, terwujud dalam nilai pasar, milestone terbaru adalah satu triliun dolar AS.

Pada hari analis keuangan November 2025, Lisa Su berkata: dalam tiga hingga lima tahun ke depan pertumbuhan tahunan akan lebih dari 60%, mendorong pendapatan pusat data tahunan menjadi 100 miliar dolar AS, serta mencapai laba per saham tahunan lebih dari 20 dolar AS dalam kerangka waktu strategis.

Dengan pendapatan 5,77 miliar dolar AS kuartal ini, pendapatan tahunan pusat data AMD sekitar 23 miliar dolar AS. Untuk mencapai 100 miliar dalam lima tahun, angka itu harus meningkat lebih dari dua kali lipat lagi. Penopang target-target ini adalah rantai produk tanpa ruang toleransi: dari EPYC Venice, MI450, sistem rak Helios, hingga ekosistem ROCm.

Tentang ROCm, ada pembalikan menarik. Desember 2024, pendiri SemiAnalysis, Dylan Patel, merilis laporan yang menyebutkan banyak celah pada tumpukan perangkat lunak ROCm AMD. Kurang dari 24 jam setelah laporan keluar, Lisa Su langsung menghubungi Patel. Keesokan paginya jam 7, dia duduk di sana mendengarkan tim engineering SemiAnalysis melaporkan satu per satu bug dan saran perbaikan, selama 90 menit penuh.

Karena sikap seperti itu, SemiAnalysis pada April 2025 merevisi artikelnya, kesimpulan berubah dari "gagal menjadi pesaing efektif" menjadi "AMD telah masuk mode perang, MI450X di paruh kedua 2026 berpotensi berhadapan langsung dengan Nvidia".

Lisa Su juga di panggung CES mengundang Presiden OpenAI Greg Brockman, CEO Luma AI, CEO Liquid AI, dan "ibu AI" Fei-Fei Li.

Ke mana daya komputasi mengalir, ke sanalah Su Ma mengajak orang-orang naik panggung.

Sumber artikel: Teknologi Tencent