Analisis: Tiga Risiko Makro Utama Sedang Menekan Sentimen Positif Regulasi Bitcoin

ChainCatcher melaporkan bahwa meskipun Clarity Act di Amerika Serikat minggu lalu berhasil disetujui oleh Komite Perbankan Senat, yang memberikan jalur paling jelas sejauh ini untuk membangun kerangka regulasi lengkap bagi industri kripto, situasi makro saat ini yang memburuk sedang menekan selera risiko pasar dan aset kripto juga ikut tertekan. Analis kripto Omkar Godbole menulis bahwa saat ini pasar menghadapi tiga risiko utama: Pertama, volatilitas pasar obligasi pemerintah AS meningkat secara signifikan. Indeks MOVE, yang mengukur volatilitas obligasi pemerintah AS, naik tajam 14,7% pada hari Jumat lalu menjadi 79,87, tertinggi sejak 7 April. Karena obligasi pemerintah AS adalah agunan inti dari sistem keuangan global, kenaikan imbal hasil dan volatilitas biasanya akan menekan kinerja aset berisiko dan memicu aksi pengurangan leverage secara luas.

Kedua, risiko depresiasi yen Jepang terus meningkat. Nilai tukar dolar AS terhadap yen Jepang baru-baru ini naik dari 155 menjadi hampir 159, mendekati level kunci 160 di mana Bank of Japan biasanya mungkin melakukan intervensi. Pasar khawatir bahwa jika Bank of Japan melakukan intervensi dan mendorong kenaikan yen, hal ini dapat memicu penutupan posisi "arbitrase carry trade" yang didanai dengan yen berbunga rendah, sehingga menyebabkan penyusutan likuiditas global. QCP Capital menyatakan bahwa jika banyak posisi carry trade yen yang padat saat ini dibuka secara bersamaan, hal ini dapat mengguncang aset berisiko global.

Ketiga, harga minyak internasional terus meningkat. Baik minyak mentah WTI maupun Brent telah menembus 100 dolar AS per barel. Kepala International Energy Agency (IEA) Fatih Birol memperingatkan bahwa akibat konflik Iran dan penutupan Selat Hormuz, stok minyak mentah komersial global turun dengan cepat, dan sisa stok mungkin hanya bertahan beberapa minggu. Jika harga minyak terus naik, hal ini bisa kembali mendorong inflasi global dan semakin mengetatkan kondisi keuangan.

Meski lingkungan regulasi semakin membaik, tekanan makro saat ini—termasuk volatilitas pasar obligasi, risiko carry trade yen, dan kenaikan harga minyak—untuk sementara mengungguli sentimen positif pasar kripto, "saat ini faktor makro menjadi pengaruh utama." Selain itu, sejak 2026 serangan pada cross-chain bridge kerap terjadi, di mana para peretas telah mencuri sekitar 328 juta dolar AS aset melalui delapan serangan besar, menyoroti bahwa masalah keamanan infrastruktur industri masih menjadi perhatian utama.