La porte des 6 200 milliards de dollars va-t-elle s’ouvrir ? L’ETF Bitcoin de Morgan Stanley fait exploser le marché, une nouvelle logique se cache derrière le rebond des prix

Bitcoin a récemment dépassé les 70 000 dollars, et l’attention du marché sur ce rebond se déplace progressivement des fluctuations de prix à court terme vers des changements structurels plus profonds : les capitaux de Wall Street pénètrent ce marché d’une manière sans précédent.

Parmi les événements les plus suivis, Morgan Stanley a officiellement lancé un ETF spot sur bitcoin. En tant que première grande banque commerciale à proposer un ETF spot sur bitcoin aux États-Unis, cette initiative de Morgan Stanley est considérée par le marché comme un signal significatif de l’intégration croissante des actifs crypto dans le système financier traditionnel.

Échanges actifs dès le premier jour, MSBT enregistre un afflux de 34 millions de dollars

L’ETF spot sur bitcoin de Morgan Stanley a officiellement commencé à être échangé mercredi (le 8 avril), avec une activité soutenue au début des négociations. Les données indiquent que le volume d’échange pour ce fonds a dépassé 1,6 million d’actions lors de la première journée, enregistrant un afflux d’environ 34 millions de dollars, révélant une demande initiale relativement solide.

Le code de ce fonds est MSBT, il suit le prix de règlement du bitcoin à 16h (heure de New York) selon l’indice CoinDesk, avec un taux de frais de seulement 0,14 %. Au niveau des frais, MSBT est actuellement l’ETF le moins cher parmi ses homologues, ce qui lui confère un avantage tarifaire clair, bien que relativement limité, dans un marché des ETFs spot sur bitcoin très compétitif.

Selon les acteurs du marché, même si les données de la première journée ne fournissent qu’une indication initiale de la demande, l’expérience montre que les performances de lancement d’un ETF influencent souvent son attractivité sur le moyen terme, et MSBT a au moins réussi ses débuts.

L’avantage réel ne réside pas seulement dans les frais bas, mais dans la capacité de distribution

Cependant, l’atout majeur de MSBT ne provient pas nécessairement de son taux de frais.

Comparé aux autres ETFs sur bitcoin, la principale différence de Morgan Stanley est son puissant réseau de distribution. Sa branche de gestion de patrimoine contrôle des milliers de milliards de dollars d’actifs clients et dispose de l’un des plus grands réseaux de conseillers en gestion de patrimoine de Wall Street. Cette envergure lui confère un avantage que les autres produits peinent à reproduire.

Selon les analystes, alors que de plus en plus d’investisseurs achètent du bitcoin non plus directement via une plateforme crypto, mais via des conseillers en gestion et des canaux de gestion patrimoniale, cette capacité de distribution pourrait bien devenir le facteur décisif pour le succès à long terme du produit. Autrement dit, MSBT ne représente pas seulement un nouveau lancement d’ETF, mais une étape significative vers l’intégration du bitcoin dans les systèmes de gestion de patrimoine mainstream.

Le marché a déjà évoqué à plusieurs reprises que Morgan Stanley compte environ 16 000 conseillers patrimoniaux, gérant 6 200 milliards de dollars d’actifs clients. Si ces conseillers intègrent progressivement l’ETF bitcoin dans l’allocation des portefeuilles clients, cela pourrait avoir un impact bien au-delà de celui d’un simple nouveau fonds.

La concurrence avec BlackRock reste un défi de taille, IBIT conserve ses avantages

Bien sûr, en termes de volume, la tâche de rattrapage de MSBT reste immense pour le moment.

Certains analystes estiment que MSBT pourrait attirer à l’avenir une partie des flux aujourd’hui dirigés vers les produits existants, notamment vers le iShares Bitcoin Trust (IBIT) de BlackRock. IBIT, actuellement le plus grand ETF spot sur bitcoin du marché, a rapidement atteint plus de 53 milliards de dollars d’actifs depuis son introduction au côté de neuf autres ETFs en janvier 2024, devenant l’un des ETFs les plus performants de l’histoire de BlackRock.

Ainsi, si MSBT bénéficie d’un avantage tardif grâce à ses frais plus bas et à son réseau de conseillers, sa capacité à accroître durablement sa part de marché dans un secteur déjà dominé par quelques grands acteurs reste à confirmer. La dynamique observée mercredi peut être considérée comme un “début positif”, mais non comme un signe définitif de victoire.

Afflux continus vers les ETF, le marché commence à évoquer un “socle structurel”

Plus largement, les ETFs sur bitcoin sont de plus en plus considérés par les analystes comme un pilier du prix du bitcoin.

Les données montrent que, au cours du dernier mois, les ETFs sur bitcoin ont enregistré un afflux net de plus de 1,5 milliard de dollars, tandis que les grandes positions des détenteurs de bitcoin ont augmenté d’environ 6 % cette année, reflétant une poursuite de l’entrée des capitaux institutionnels et du “smart money”.

Certaines analyses soutiennent même que l’achat continu des ETFs est en train de créer un nouveau “socle structurel” pour le bitcoin. Contrairement aux anciennes phases haussières et baissières dominées par le sentiment des petits investisseurs, une part toujours plus importante de capitaux à long terme, de fonds institutionnels et de ressources issues des bilans d’entreprise arrive sur ce marché, modifiant la logique de prix du bitcoin.

Cela dit, le bitcoin n’est pas sans risque.

Il a connu cinq mois de baisse consécutive, perdant environ 45 % de sa valeur depuis son pic de 126 000 dollars en octobre 2025. Mais récemment, son prix est remonté de 60 000 dollars à plus de 70 000 dollars, montrant une certaine résilience malgré les tensions au Moyen-Orient, les prix élevés du pétrole et des incertitudes sur la trajectoire des baisses de taux de la Fed.

Le consensus du marché est qu’en comparaison avec la rapide reprise entre 2018 et 2019 suite à un marché baissier extrême, le contexte externe du bitcoin aujourd’hui est plus complexe mais aussi plus “institutionnel”. L’essor des fonds ETF, des canaux de gestion patrimoniale et des produits réglementés permet progressivement au marché crypto de s’affranchir d’un modèle ancien trop dépendant du sentiment des petits porteurs.