Fondos misteriosos compran masivamente opciones de venta de bonos del Tesoro de EE.UU., apostando a que los bonos a largo plazo romperán mínimos históricos el mes que viene

El mercado de bonos del Tesoro de Estados Unidos está acumulando una apuesta direccional rara vez vista. El viernes pasado, mientras los rendimientos de los bonos estadounidenses a 10 y 30 años se disparaban, el mercado de opciones vinculadas a estos bonos experimentó un volumen de negociación anormalmente alto, con grandes flujos de capital hacia contratos put, apostando a que las tasas de interés de largo plazo seguirán subiendo.

La operación más llamativa fue realizada por un operador que gastó aproximadamente 2 millones de dólares para comprar 15.000 contratos de opciones de venta sobre TLT ETF con un precio de ejercicio de 75 dólares para junio, apostando a que el fondo caerá más de un 11% antes del vencimiento el 17 de junio. Si la operación se concreta, TLT alcanzará el mínimo histórico desde su creación en 2002. Al mismo tiempo, otra operación de un combo de opciones tipo straddle por un total de 3 millones de dólares también atrajo la atención del mercado, mostrando que algunos inversores institucionales están reservando una ventana de tiempo amplia para una posible volatilidad extrema en el mercado de bonos.

Estas anomalías en opciones ocurrieron bajo la influencia de múltiples factores negativos: datos de IPC superiores a lo esperado de la semana pasada, el precio del petróleo superando los 100 dólares por barril y el inminente final del mandato del presidente de la Reserva Federal, Jerome Powell; la triple presión está impulsando una rápida intensificación de la incertidumbre en los mercados de bonos globales.

Explosión en el volumen de opciones, el sentimiento bajista supera al alcista

El viernes pasado, el volumen de opciones sobre el iShares 20+ Year Treasury Bond ETF (TLT), que rastrea bonos del Tesoro estadounidense a más de 20 años, alcanzó más del triple del promedio diario de los últimos treinta días, con una fuerte inclinación hacia posiciones bajistas.

Según CNBC, se negociaron aproximadamente 1,4 millones de contratos ese día, de los cuales unos 380.000 opciones put se negociaron a precio de venta o superior, lo que indica que probablemente fueron compras activas. En cambio, las compras activas de opciones call fueron menos de 240.000. La relación de compra entre put y call fue de aproximadamente 1,6 a 1, lo que refleja una clara expectativa pesimista de los participantes del mercado respecto al futuro de los bonos.

El precio del fondo TLT está inversamente relacionado con las tasas de interés; comprar opciones put equivale a apostar a la caída del precio de los bonos y a la subida de los rendimientos. El viernes pasado, los rendimientos de los bonos estadounidenses a 10 y 30 años alcanzaron su nivel más alto en más de un año, lo que sirvió de desencadenante directo para estas apuestas.

Dos grandes operaciones revelan apuestas a escenarios extremos

Las dos operaciones más destacadas del día representan preferencias de riesgo y lógicas de trading completamente diferentes.

En la primera operación, un operador compró 15.000 opciones put sobre TLT con precio de ejercicio de 75 dólares para junio, con un coste total de unos 2 millones de dólares, apostando a que este ETF caerá más de un 11% desde su nivel actual antes del vencimiento el 17 de junio. Si la apuesta se cumple, TLT tocará el precio más bajo desde su fundación en 2002, lo que implica un salto significativo en el rendimiento de los bonos estadounidenses de largo plazo.

La segunda operación refleja una apuesta a una volatilidad extrema en ambos sentidos. Otro operador compró 3.000 opciones put y 3.000 opciones call sobre TLT con un precio de ejercicio de 84 dólares, ambas con vencimiento el 18 de enero de 2028, formando un combo tipo straddle con una posición total de unos 3 millones de dólares. Este combo puede generar ganancias tanto si TLT baja de 74 dólares como si supera los 94 dólares, mostrando que el operador prevé que el mercado de bonos experimentará fuertes fluctuaciones en los próximos dos años, pero aún no hay un juicio claro sobre la dirección y se reserva tiempo suficiente para esperar cómo se desarrolla el mercado.

Triple presión impulsa la inquietud en el mercado de bonos

Este movimiento anómalo en opciones no es casualidad, sino la convergencia de múltiples presiones macroeconómicas.

Según CNBC, los datos de IPC publicados la semana pasada superaron las expectativas, reavivando la preocupación sobre el rumbo de la política de la Reserva Federal; al mismo tiempo, el precio del petróleo superó los 100 dólares por barril, reforzando aún más la expectativa de inflación persistente y generando presión sobre el mercado de bonos.

Además, el mandato del presidente de la Reserva Federal, Jerome Powell, está por terminar y la orientación de política monetaria de su sucesor aún no es clara, lo que complica la evaluación del rumbo de las tasas de interés a futuro. Estos tres factores combinados están impulsando el aumento sostenido de la volatilidad esperada en los mercados de bonos globales, y el inusual volumen del mercado de opciones del viernes pasado es un reflejo directo de esta tensión.