El índice de semiconductores de Filadelfia vuelve a subir fuertemente, marcando un récord de 18 días consecutivos al alza: un análisis sobre cuán sobrecomprado está

El viernes, impulsado por un informe de resultados de Intel que superó expectativas, el SOX (Índice de Semiconductores de Filadelfia) subió más del 4.3% en un solo día, agregando combustible a una tendencia ya excesivamente extendida. Hasta ahora, el SOX ha subido durante 18 jornadas consecutivas, mostrando un ascenso vertical.

Sin embargo, el blog financiero Zerohedge advierte que detrás del fuerte repunte del sector de semiconductores en Wall Street, el liderazgo interno está colapsando. Este alza fue impulsada por acciones secundarias de AI y activos de alta beta, mientras que MAG7 (los siete gigantes tecnológicos) han permanecido casi inmóviles en los últimos días, y Nvidia también ha quedado rezagada. Esto es un comportamiento de etapa final.:

Cuando los “generales” dejan de liderar los repuntes y el mercado comienza a perseguir cualquier cosa, las operaciones suelen estar más cerca del agotamiento que de la expansión. Todavía hay espacio para short squeeze, pero el panorama está cambiando. Es aquí donde una buena operación se convierte en una operación congestionada. El short squeeze no desaparece por malas noticias, sino cuando ya no queda nadie por exprimir.

El actual repunte explosivo del SOX es épico, el precio ya se ha distanciado mucho de la media móvil de 200 días, y ahora avanza hacia la principal línea de tendencia superior formada desde el verano pasado. Zerohedge señala que la última parte de la subida tiene forma parabólica, y este tipo de movimiento rara vez termina bien.

El SOX lleva 18 jornadas consecutivas al alza, con un aumento de capitalización de al menos USD 2.4 billones, y varias acciones marcaron alzas históricas (CRDO +95%, MXL +92%, ALAB +78%, MRVL +65%, SITM +60%, ON/AMD +50%). Según analistas de Goldman Sachs, el foco del mercado se ha desplazado claramente de la geopolítica a la AI (y la economía de token), justo cuando se aproximan informes clave (STX, WDC, AMD). El listón está cada vez más alto, pero bajo el estilo actual de mercado, aunque los informes no cumplan las expectativas privadas del mercado, igual serán comprados — siempre que la lógica de un bull market estructural a largo plazo se mantenga intacta.

Actualmente, el SOX alcanza niveles extremos de sobrecompra: la desviación de las acciones de semiconductores respecto a la media móvil de 200 días es la más alta desde junio de 2000. Zerohedge dice que este es el momento de dejar de perseguir Delta y empezar a pensar en la convexidad. Es decir, ahora toca abandonar el pensamiento de perseguir el alza con Delta y protegerse usando la lógica de la Convexidad — pagando un costo limitado para conseguir una posición asimétrica de supervivencia.

A pesar del alza del viernes, el jueves anterior, el AIQ (ETF temático de AI) registró la mayor caída diaria desde el inicio del repunte explosivo actual. Los analistas advierten que si esto resulta ser una ruptura falsa, podría convertirse en el reflejo de la tendencia de mínimos previos — cuando ventas extremas fueron castigadas por el rebote explosivo posterior. Ahora, los que persiguen compras en máximos corren el mismo riesgo y, si el mercado retrocede, el resultado será similar. La media móvil de 200 días está mucho más abajo; perseguir rupturas de momentum en los márgenes de rango es, a largo plazo, un juego perdedor.

A pesar del sentimiento predominantemente optimista en el mercado, MAG7 no ha hecho nada en los últimos días. El precio actual de negociación es el mismo que hace 6 jornadas. MAG7 sigue atrapado en un rango de gran volatilidad. Desde septiembre pasado, comprar en los máximos del rango siempre ha sido errado. ¿Esta vez será diferente?

Sea desde el principio del año o desde el último mínimo, el Russell 2000 ha superado ampliamente al Nasdaq 100. El fenómeno de comprar acciones de baja calidad está en pleno auge. ¿Es esto una expansión saludable del mercado o una señal de advertencia de ciclo final?

La subida de las tecnológicas del Russell 2000 ya alcanza niveles extremos. El giro del RSI comienza a parecerse a la situación de la última vez que se alcanzaron niveles de sobrecompra similares, pero esta vez el repunte desde mínimos ha sido aún más agresivo, haciendo la situación más tensa y potencialmente más vulnerable.

En lo que va del mes, Nvidia ha quedado por detrás del SOX unos 18 puntos porcentuales (Nvidia +15%, SOX +33%), marcando uno de sus mayores récords de rezago mensual en más de 20 años, según estadísticas de Goldman Sachs, es la tercera mayor diferencia mensual histórica. Mientras las demás acciones sufren short squeeze, el rezago de Nvidia no es una confirmación... sino una advertencia.

A inicios de la semana pasada, incluso cuando el mercado seguía subiendo, la volatilidad empezó a incrementarse fuertemente; el patrón de “alza de contado y alza de volatilidad” se mantiene hasta hoy. La alta volatilidad plantea un dilema: con VIX y VXN en los niveles actuales y el mercado cerca de máximos históricos, el coste de cobertura es muy elevado, lo que lleva a los inversores a mantenerse al margen y, finalmente, a nadar desnudos.

Zerohedge concluye que esto ya no es un bull market puramente de AI, sino un juego de persecución de AI impulsado por la liquidez — cuanto más alto el precio, más compras forzadas, pero el liderazgo de la subida está fracturándose y el riesgo se acumula silenciosamente bajo la superficie.