¡El peor desempeño de la historia! El Banco Central Europeo registra pérdidas por tercer año consecutivo, marcando la racha de pérdidas más larga desde su creación.

Arrastrado por las secuelas de las políticas aplicadas durante los períodos de crisis, el Banco Central Europeo (BCE) reportó pérdidas anuales por tercer año consecutivo, marcando la racha más larga de pérdidas desde la creación de la institución.

Según Bloomberg, el BCE declaró el jueves que la pérdida en 2025 fue de 1.300 millones de euros (aproximadamente 1.500 millones de dólares). Este resultado representa una reducción significativa en comparación con la pérdida récord de 7.900 millones de euros del año anterior.

El BCE reiteró que, independientemente de si hay pérdidas, la institución puede continuar operando de manera eficaz. Como en años anteriores, el déficit de 2025 se mantendrá en el balance del BCE para compensar futuras ganancias. Como consecuencia, este año el BCE no distribuirá utilidades entre los bancos centrales de los países miembros.

En cuanto a la situación financiera futura, el BCE prevé volver a la rentabilidad este año o en 2027. El momento exacto dependerá de los niveles de las tasas de interés clave y los tipos de cambio, así como del tamaño y la composición de su balance.

“Secuelas” de políticas de crisis y perspectivas de flexibilización cuantitativa

Al igual que otros bancos centrales importantes, el BCE actualmente paga intereses más altos de lo que obtiene de los bonos adquiridos durante períodos de emergencia a bajo costo de endeudamiento. Aunque se espera que este desajuste persista, la presión financiera se ha suavizado gracias a que la inflación se estabilizó cerca del objetivo, los responsables de política monetaria redujeron la tasa de interés base del 4% al 2%, y el balance continúa disminuyendo su tamaño.

Las pérdidas consecutivas también han generado debates sobre la independencia del banco central y el uso de sus herramientas de política. Algunos responsables han instado a actuar con mayor cautela respecto a futuras compras de activos, e incluso el mercado especula que eventualmente el banco podría requerir una inyección de capital del gobierno, lo que pondría en riesgo su independencia.

En la evaluación estratégica del año pasado, el BCE mantuvo todas las herramientas de política, incluida la flexibilización cuantitativa (QE), pero no especificó en qué circunstancias deberían usarse. No obstante, los comentarios en el informe y las declaraciones de algunos funcionarios sugieren que, considerando las pérdidas y los efectos colaterales como las burbujas de activos, la aplicación futura de la QE podría ser más prudente.

Impacto de la volatilidad del oro y del mercado de divisas en el resultado final

La fuerte volatilidad en el oro y los tipos de cambio tuvo un impacto significativo en la rentabilidad del BCE el año pasado. Impulsado por el aumento de precios, el valor en euros de las reservas de oro del BCE creció un 46%, alcanzando poco menos de 60.000 millones de euros.

Al mismo tiempo, las tenencias de dólares y yenes del BCE disminuyeron, principalmente debido a la depreciación de estas monedas. Como parte de una operación rutinaria de reequilibrio de reservas, en el primer trimestre de 2025 (UTC+8), el BCE vendió dólares por valor de 909 millones de euros y reinvirtió la totalidad en yenes.

Cabe destacar para los inversores que, aunque el BCE aún dispone de ciertas provisiones para protegerse ante una futura debilidad del dólar, los fondos de respaldo para cubrir una mayor caída del yen se han agotado por completo. Esto significa que, si el tipo de cambio del yen sigue depreciándose en el futuro, el BCE quedará directamente expuesto a nuevos riesgos de pérdidas.