Pero las respuestas que obtuvieron quizás no eran las que querían.
De las últimas presentaciones requeridas en el Día de San Valentín y reportadas formalmente ayer debido al feriado del Día de los Presidentes, la atención se centró inmediatamente en Laurore LTD, una entidad con sede en Hong Kong relativamente desconocida que apareció en la lista de titulares del iShares Bitcoin Trust (IBIT) de BlackRock con 8,79 millones de acciones (alrededor de 436 millones de dólares).
Fue el asesor de Bitwise, Jeff Park, quien advirtió sobre la presentación ayer, 17 de febrero, describiendo a Laurore como “el mayor nuevo participante en IBIT” proveniente de “una entidad completamente nueva, sin sitio web, sin prensa, sin huella.”
La noticia desató especulaciones inmediatas: ¿fue este fondo misterioso el martillo que aplastó a Bitcoin de $127,000 a $102,000 en solo 40 minutos en octubre del año pasado?
Las tenencias del cuarto trimestre muestran que Laurore construyó su posición después del colapso
El CIO de DeFi Development Corporation, Parker White, señaló que la participación de Laurore en IBIT se construyó durante el cuarto trimestre de 2025, que comenzó el 1 de octubre y terminó el 31 de diciembre.
Sin embargo, Parker observó que los principales market makers de opciones “aumentaron ENORMEMENTE su exposición larga a la volatilidad de IBIT tanto comprando CALLs como PUTs”, según los informes 13F del cuarto trimestre de ayer.
En su publicación, Parker mencionó lo que consideró aumentos “cómicos” en el tamaño de las posiciones de Jane Street, SIG, IMC, Citadel y Marex, algunos de los mayores market makers de opciones del mundo.
“Aumento del 690% en calls por parte de JPM (probablemente vinculado a sus ofertas de productos estructurados), aumento del 102% de Barclays, etc.”, mencionó Parker.
La DeFi Development Corporation afirmó que alguien está excesivamente corto del otro lado de estas “masivas compras de CALLs y PUTs por parte de los dealers”. Actualmente, las presentaciones 13F no requieren que los fondos informen posiciones cortas en opciones, solo las posiciones largas.
Parker terminó la publicación sin exonerar completamente a Laurore: “Entonces, con tanto posicionamiento, si la posición corta se concentró en solo unos pocos fondos (o tal vez un solo fondo con sede en Hong Kong como he predicho), entonces un colapso es completamente inevitable.”
Sin embargo, en una publicación posterior ese mismo día, Parker admitió: “La verdad es que no creo que ellos sean el fondo HK que explotó, pero de todos modos, interesante”, refiriéndose a Laurore.
El capital chino podría estar redirigiendo fondos a ETFs estadounidenses
El análisis de Park se centró más en averiguar información sobre Laurore que en la causa del colapso. Observó que el nombre del firmante era Zhang Hui, que describió como el “equivalente chino de John Smith”, un nombre tan común que también sirve de camuflaje, lo que provocó aún más sospechas.
De los documentos presentados ante la SEC, Laurore indicó su dirección como Suites 2907-8, 29F, Two Exchange Square, 8 Connaught Place, Central, Hong Kong. Esta es una de las zonas financieras más prestigiosas de la ciudad.
Park también señaló que el sufijo Ltd potencialmente indica una estructura de sociedad pantalla en Islas Caimán o Islas Vírgenes Británicas, comúnmente utilizada por usuarios adinerados o instituciones con capital restringido para acceder a los mercados de valores estadounidenses.
En base a la similitud en el nombre del firmante y la dirección, Parker White cree que Laurore podría ser una subsidiaria de Hao Advisors Management, aunque con cierto escepticismo. También afirmó que la estructura fue realizada de manera profesional, por lo que no pudo haber sido una operación amateur.
Lo que hace interesante a Laurore, sin embargo, es el flujo de capital asociado. Dado que los ciudadanos chinos no pueden poseer Bitcoin legalmente de forma directa, Park sugirió que la presentación podría representar “una señal temprana de que capital institucional chino está ingresando a Bitcoin a través de un ETF regulado en EE.UU. en vez de hacerlo a través de exchanges o canales grises”.
La teoría tiene sentido ya que IBIT ofrece exposición a Bitcoin de nivel institucional con la valoración de 10 billones de dólares de BlackRock, completa supervisión de la SEC y enorme liquidez. Esto significa que una organización con sede en Islas Caimán que tenga acciones de IBIT a través de una dirección en Hong Kong aún puede mantener una negación plausible.
Las presentaciones 13F descartan conspiraciones institucionales
La fecha límite de presentación del Día de San Valentín no logró producir pruebas concretas que vincularan a actores institucionales con el incidente de octubre.
Sin embargo, el punto principal de Park sobre la transparencia sigue siendo cierto. Dado que los asesores de inversión registrados que gestionan más de 100 millones de dólares están obligados a revelar todas las tenencias de acciones cada trimestre, entidades offshore como Laurore que eligen exposición a ETFs estadounidenses deben someterse voluntariamente al escrutinio público que ello conlleva.
