La Reserva Federal baja las tasas de interés nuevamente: se destacan divisiones internas, con tres votos en contra, algo que no se veía en seis años.

 

Autora: Chloe, ChainCatcher

La última reunión de política monetaria del año concluyó, y la Reserva Federal, como esperaba el mercado, anunció una reducción de la tasa de interés de referencia en 25 puntos básicos, situándola en el rango de 3,50%-3,75%. Esta es la tercera reunión consecutiva en la que se baja la tasa. Desde septiembre, la Reserva Federal ha reducido la tasa en un total de 75 puntos básicos. La decisión fue aprobada con una votación de 9 a 3; dos miembros votaron por mantener la tasa sin cambios y uno apoyó una reducción de 50 puntos básicos.

Al mismo tiempo, la Reserva Federal puso en marcha un programa de compra de bonos del Tesoro para mantener un suministro adecuado de reservas. Según Reuters, esta acción técnica de compra comenzará el 12 de diciembre, y la primera ronda de compras de bonos del Tesoro alcanzará aproximadamente 4.000 millones de dólares.

La Reserva Federal acababa de decidir terminar la reducción de su balance a principios de diciembre y ahora cambia rápidamente a una leve expansión del balance para hacer frente a la presión reciente en el mercado de repos y la volatilidad en los mercados de financiación a corto plazo.

Powell descarta la posibilidad de subir tasas y enfatiza que la misión principal es mantener el objetivo de inflación del 2%

Según el comunicado de política, la actividad económica crece moderadamente, pero el mercado laboral muestra signos de debilidad, la tasa de desempleo aumenta y la inflación sigue siendo alta. Para lograr el máximo empleo y el objetivo de inflación del 2%, la Reserva Federal bajó el rango de tasas y decidirá futuros ajustes según los datos y evaluaciones de riesgo más recientes. El comité seguirá monitoreando el mercado laboral, las expectativas de inflación y la dinámica financiera nacional e internacional. Además, para asegurar reservas suficientes, se iniciará un programa de compra de bonos del Tesoro a corto plazo.

En cuanto a la operativa, la Junta de Gobernadores de la Reserva Federal acordó por unanimidad ajustar las tasas relacionadas e instruyó la realización de operaciones de mercado abierto, incluyendo reinversiones de repos, para apoyar la implementación de la política.

En la conferencia de prensa, Powell también señaló que la razón de esta reducción de tasas es que la inflación sigue bajo presión al alza y el mercado laboral comienza a debilitarse, lo que genera una tensión entre los dos grandes objetivos. Enfatizó que nunca hay una política sin riesgo y que la tasa actual ha vuelto a un "rango neutral en sentido amplio", por lo que la postura de la política es "bastante adecuada", permitiendo a los funcionarios observar los datos con más paciencia antes de decidir el próximo paso, en lugar de tener una dirección preestablecida. Sugirió que el riesgo a la baja en el mercado laboral es mayor que el de la inflación, y que la inflación por encima del objetivo se debe principalmente a los aranceles y es temporal.

Powell descartó la posibilidad de subir tasas y reiteró que la misión principal de la Reserva Federal es "mantener el objetivo de inflación del 2%" y "apoyar la maximización del empleo", y que todos los ajustes de política se basan en estos principios.

En cuanto a las perspectivas económicas, Powell indicó que el consumo y la inversión empresarial son sólidos, el mercado inmobiliario está débil, pero el impulso general es fuerte. La reciente paralización temporal del gobierno federal afectó la economía este trimestre, pero se espera que el próximo trimestre el impacto se alivie parcialmente.

Según las últimas previsiones económicas (SEP) de la Reserva Federal, se revisó al alza el crecimiento del PIB para este año y el próximo, a 1,7% y 2,3% respectivamente. El crecimiento para el próximo año es más optimista, principalmente por la resiliencia del gasto de consumo y la inversión en centros de datos y equipos relacionados con IA, que impulsa el gasto de capital empresarial. Si se excluye el impacto del cierre del gobierno, el crecimiento del PIB para el próximo año sería de aproximadamente 2,1%.

El "diagrama de puntos" publicado después de la reunión muestra que la mayoría de los responsables de la política prevén otra reducción de tasas de 25 puntos básicos en 2026, igual que la previsión de septiembre. Sin embargo, Powell enfatizó que esto no implica necesariamente que el próximo paso sea bajar o dejar de bajar las tasas, sino que quiere que el público entienda que el próximo movimiento de la Reserva Federal dependerá completamente del desempeño económico y no de una dirección preestablecida.

Se amplían las divisiones internas en la Reserva Federal; Trump afirma que la reducción de tasas fue demasiado pequeña

Sin embargo, esta decisión resalta aún más las inusuales divisiones internas en la Reserva Federal. Entre quienes votaron a favor de la medida están el presidente Powell, el vicepresidente John Williams y otros siete miembros; entre los opositores están Steven Miran (quien prefería una reducción de 50 puntos básicos), y Austan Goolsbee y Jeffrey Schmid (quienes preferían mantener la tasa sin cambios). Es la primera vez desde 2019 que se presentan tres votos en contra en una decisión de este tipo.

Además, no solo los dos funcionarios mencionados en el comunicado se opusieron a la reducción de tasas; otros responsables también mostraron dudas: solo cuatro sucursales de la Reserva Federal solicitaron la reducción de la tasa de descuento (la tasa que la Reserva Federal cobra a los bancos comerciales por préstamos de emergencia), y seis responsables de política prefieren mantener la tasa de interés en el rango de 3,75%-4% para finales del próximo año, según las previsiones económicas.

El "portavoz de la Reserva Federal", Nick Timiraos, analizó que existe una grave división entre los funcionarios sobre si la inflación o el mercado laboral debería ser la principal preocupación, lo que podría depender de cómo proceda Powell. El mandato de Powell termina en mayo del próximo año y solo le quedan tres reuniones de política de tasas.

Tras el anuncio de la decisión, las acciones y los bonos estadounidenses subieron al mismo tiempo; el índice Dow Jones aumentó casi 500 puntos, los rendimientos de los bonos del Tesoro y el índice del dólar bajaron, y el mercado de swaps de tasas de interés estima que el próximo año habrá otra reducción de tasas de unos 50 puntos básicos. Sin embargo, la reacción del mercado cripto fue moderada: bitcoin se mantuvo en el rango de 90.000-91.000 dólares y ethereum osciló entre 3.200-3.300 dólares. El índice de miedo y codicia del mercado cripto bajó de 30 a 29.

El presidente de Estados Unidos, Trump, comentó que la reducción de tasas fue demasiado pequeña y que podría haber sido mayor.