Stable tendrá su TGE esta noche, ¿el mercado todavía apuesta por la narrativa de las blockchains de stablecoins?

El 8 de diciembre a las 21:00 (GMT+8), la red principal de Stable se lanzará oficialmente. Stable, una blockchain de Layer 1 respaldada por Bitfinex y Tether, se enfoca en la infraestructura de stablecoins. Su diseño central consiste en utilizar USDT como tarifa de gas nativa, logrando liquidaciones en fracciones de segundo y transferencias peer-to-peer sin tarifas de gas. Hasta el momento de la publicación, exchanges como Bitget, Backpack y Bybit han anunciado que listarán el spot de STABLE. Sin embargo, Binance, Coinbase y exchanges coreanos aún no han anunciado la inclusión de STABLE en spot.

Suministro total de 100 mil millones, el token no se usa para tarifas de gas

El equipo del proyecto publicó el whitepaper y los detalles de la tokenomics antes del lanzamiento de la red principal. El suministro total del token nativo STABLE es de 100 mil millones de unidades, con un suministro fijo e inmutable. Las transferencias, pagos y transacciones en la red Stable se liquidan en USDT; STABLE no se utiliza para tarifas de gas, sino como mecanismo de incentivos entre desarrolladores y participantes del ecosistema. La distribución de STABLE es la siguiente: la Distribución Génesis representa el 10% del suministro total, destinada a la liquidez inicial, activación de la comunidad, actividades del ecosistema y distribución estratégica; esta parte se desbloqueará completamente al inicio de la red principal.

El ecosistema y la comunidad representan el 40% del suministro total, asignado a subvenciones para desarrolladores, programas de liquidez, alianzas, iniciativas comunitarias y desarrollo del ecosistema; el equipo recibe el 25% del suministro total, destinado al equipo fundador, ingenieros, investigadores y colaboradores; inversores y asesores obtienen el 25% del suministro total, asignado a inversores estratégicos y asesores que apoyan el desarrollo de la red, la construcción de infraestructura y la promoción.

Las participaciones del equipo e inversores tienen un cliff de un año, es decir, no se desbloquean durante los primeros 12 meses y luego se liberan linealmente. El fondo del ecosistema y la comunidad desbloquea el 8% al inicio, y el resto se libera gradualmente mediante vesting lineal, incentivando a desarrolladores, socios y el crecimiento de usuarios.

Stable utiliza su protocolo de consenso StableBFT, basado en un modelo DPoS (Prueba de Participación Delegada). Este diseño mantiene la seguridad económica necesaria para una red global de pagos, a la vez que soporta una alta capacidad de liquidación. El staking de tokens STABLE es el mecanismo para que validadores (Validators) y delegadores (Delegators) participen en el consenso y obtengan recompensas. El principal rol del token STABLE es la gobernanza y el staking: los holders pueden hacer staking para convertirse en validadores, contribuir a la seguridad de la red y, mediante votación DAO, influir en actualizaciones del protocolo, como ajustes en las tarifas o la incorporación de nuevas stablecoins.

Además, STABLE puede usarse para incentivos en el ecosistema, como minería de liquidez o recompensas por puentes cross-chain. El equipo afirma que este diseño separado puede atraer capital institucional, ya que la estabilidad de USDT es mucho mayor que la de los tokens de gobernanza volátiles.

Controversia sobre depósitos previos: frontrunning y demoras en KYC

Al igual que Plasma, Stable también abrió dos rondas de depósitos antes del lanzamiento de la red principal. La primera fase de depósitos comenzó a finales de octubre, con un límite de 825 millones de dólares, el cual se llenó en minutos tras el anuncio. La comunidad cuestionó posibles casos de frontrunning por parte de algunos participantes. La wallet que quedó en primer lugar depositó cientos de millones de USDT 23 minutos antes de la apertura oficial de depósitos.

El equipo no respondió directamente y el 6 de noviembre inició la segunda ronda de depósitos, con un límite de 500 millones de dólares.

Sin embargo, Stable subestimó el entusiasmo del mercado por los depósitos; al abrirse la segunda fase, el tráfico masivo provocó lentitud y caídas en su sitio web. Por ello, tras actualizar las reglas, los usuarios pudieron depositar a través del frontend de Hourglass o directamente en la blockchain; la función de depósito se reabrió por 24 horas, con un máximo de 1 millón de dólares por wallet y un mínimo de 1.000 dólares por depósito.

Finalmente, el total de depósitos en la segunda fase fue de aproximadamente 1.8 mil millones de dólares, con alrededor de 26.000 wallets participantes.

El tiempo de revisión varió de varios días a una semana, y algunos usuarios de la comunidad se quejaron de lentitud en el sistema o solicitudes repetidas de documentación adicional.

Probabilidad superior al 85% de un FDV de 2 mil millones

A finales de julio de este año, Stable anunció el cierre de una ronda seed de 28 millones de dólares, liderada por Bitfinex y Hack VC, alcanzando una valoración de mercado cercana a los 300 millones de dólares.

Como comparación, la capitalización de mercado de Plasma es actualmente de 330 millones de dólares, con un FDV de 1.675 mil millones de dólares.

Algunos optimistas creen que la narrativa de las stablecoins, el respaldo de Bitfinex y el comportamiento de Plasma (subida y posterior caída) podrían significar que habrá cierto entusiasmo y potencial de subida de precio en el corto plazo. Sin embargo, predominan las voces pesimistas: el gas no se paga con STABLE, su utilidad es limitada, y especialmente en un ciclo bajista donde la liquidez del mercado ya es escasa, el precio del token podría caer rápidamente.

Actualmente, los datos de Polymarket muestran que el mercado apuesta con un 85% de probabilidad a que el FDV supere los 2 mil millones de dólares tras el primer día de cotización. Calculando de forma conservadora con 2 mil millones de dólares, el precio de STABLE sería de 0,02 dólares.

En el mercado de futuros perpetuos, según los datos de Bitget, el precio actual de STABLE/USDT es de 0,032 dólares, lo que implica que su FDV podría subir a cerca de 3 mil millones de dólares.

En la primera ronda de depósitos, Stable alcanzó 825 millones de dólares; en la segunda, la contribución real superó los 1.1 mil millones de dólares, pero tras la asignación proporcional, solo se depositaron 500 millones de dólares. El total de depósitos previos fue de 1.325 mil millones de dólares. Según la tokenomics, el 10% de la distribución inicial (para incentivos de depósitos previos, actividades en exchanges, liquidez inicial on-chain, etc.), si Stable finalmente asigna entre el 3% y el 7% de los depósitos previos en airdrop, y calculando con el precio previo de 0,032 dólares, el rendimiento sería de aproximadamente 7% a 16,9%, es decir, por cada 10.000 dólares depositados, se obtendrían entre 700 y 1.690 dólares.