Crisis de liquidez real y falsas alarmas: ¿Por qué SOFR se dispara pero la bolsa estadounidense no colapsa?【Clase magistral de Cheng Tan 3.4】

Muchas personas, al ver que SOFR sube bruscamente y que la tasa repo también incrementa, instintivamente piensan:

“Hay problemas de liquidez del dólar.”

“¿Van a colapsar los activos de riesgo?”

Pero la realidad puede no ser tan sencilla.

En septiembre de 2019, la tasa repo estadounidense llegó a dispararse hasta 300 puntos básicos;

En octubre de 2025, SOFR volvió a registrar un aumento inusual.

Sin embargo, en ambas ocasiones, el mercado de acciones de EE. UU. no sufrió caídas sistémicas;

El oro no colapsó; tampoco hubo una venta masiva o falta de liquidez significativa en los bonos del Tesoro estadounidense.

¿Por qué?

Porque que haya “falta de liquidez” en el mercado repo, no significa que todo el sistema financiero esté “sin dinero”.

Lo realmente importante no es el propio SOFR, sino si el impacto de la liquidez empieza a transmitirse a mercados de financiación más amplios.

En esta lección, Cheng Tan, fundador de Tan Tu Macro, desglosará de manera sistemática—

qué es realmente una escasez de liquidez;

qué es simplemente una perturbación temporal causada por final de mes, pago de impuestos o emisión de deuda;

por qué algunos repuntes de SOFR merecen atención y otros no son para alarmarse;

y cuáles son exactamente los indicadores de liquidez que realmente determinan si los activos de riesgo están en peligro.