Aviso de comercio de oro: Bajo las amenazas de guerra en Irán, el precio del oro rebota ligeramente; el dólar no logra sostenerse frente a la caída simultánea del petróleo y los bonos, y el mercado sigue bajo incertidumbre.

Huitong Financial, 19 de mayo—— El 18 de mayo, impulsado por la debilidad del dólar estadounidense, el oro al contado subió ligeramente un 0,7% hasta los 4.566 dólares, pero el fuerte repunte del precio del petróleo y los rendimientos de los bonos del Tesoro de EE. UU. en máximos de ciclo ejercieron una doble presión, limitando el margen de subida del oro. Trump anunció la suspensión de los ataques contra Irán para dar paso a negociaciones de paz, pero Irán mantuvo una actitud firme y el riesgo de interrupción del suministro en el Estrecho de Ormuz persiste. JPMorgan ha rebajado drásticamente su previsión del precio del oro para 2026. En el corto plazo, el entorno de altos precios del petróleo y altos rendimientos pone al oro bajo presión, aunque a mediano y largo plazo aún deben observarse los avances en las negociaciones geopolíticas y la política de la Reserva Federal estadounidense.

En mayo de 2026, en medio de una agitación geopolítica global continua, el mercado del oro ha vuelto a escenificar un vaivén de “esperanza y decepción”. Impulsado por la debilidad del índice del dólar, el oro al contado repuntó desde el fondo y cerró el lunes (19 de mayo) con una ligera subida del 0,6%, en torno a los 4.566 dólares/onza, pero la subida del precio del crudo y de los rendimientos de los bonos estadounidenses rápidamente limitaron el margen de apreciación del oro. El mercado oscila entre el frágil atisbo de las negociaciones de paz con Irán y el potencial riesgo de interrupción de suministros, dejando a los inversores extremadamente sensibles. Esto no solo refleja la compleja posición del oro como activo refugio, sino que también sugiere que en el corto plazo los metales preciosos pueden afrontar aún más volatilidad.

En la apertura de Asia el martes (19 de mayo), el oro al contado mantuvo el rebote y, a las 07:20 (UTC+8), subió un 0,5% hasta alrededor de 4.588 dólares la onza.

Trump suspende ataques, Irán mantiene una actitud firme

La lógica subyacente de la tendencia actual del oro está profundamente ligada a los últimos acontecimientos en el conflicto de Oriente Medio. El presidente estadounidense Trump anunció el lunes que, considerando que Irán ha presentado una nueva propuesta de paz a través de Pakistán, ha suspendido el ataque planeado contra Irán para dar espacio a negociaciones entre EE. UU. e Israel para poner fin a la guerra. Esta noticia posee señales de distensión: Trump mencionó que los líderes de Catar, Arabia Saudita y Emiratos Árabes Unidos solicitaron posponer la acción y sugirió que el acuerdo podría satisfacer a diversas partes.

Sin embargo, la respuesta de Irán se mantuvo firme. El máximo órgano militar conjunto de Irán, “El sello del profeta”, advirtió claramente a EE. UU. y sus aliados de no cometer un “error estratégico” y afirmó que sus fuerzas armadas están listas para “apretar el gatillo”. La propuesta de paz de Irán se centra en poner fin a la guerra, reabrir el Estrecho de Ormuz, levantar parcialmente sanciones y descongelar activos, pero las diferencias centrales—especialmente en torno al programa nuclear—quedaron pospuestas para futuras negociaciones. Fuentes paquistaníes revelaron que ambas partes “cambian constantemente sus objetivos”, y los avances son muy difíciles. Por ahora, la región mantiene un frágil alto al fuego, aunque siguen ocurriendo ataques con drones, lo cual impide que se disipe la preocupación en el mercado sobre la interrupción del suministro.

Esta incertidumbre de “diálogo y conflicto” eleva directamente la tensión en el mercado energético, e indirectamente impacta en el atractivo del oro como refugio.

Fuerte rebote del precio del petróleo, preocupación mundial por la inflación

En contraste con el moderado desempeño del oro, los mercados petroleros se dispararon. El lunes, el Brent subió en torno al 2,6% hasta 112,10 dólares el barril y el WTI estadounidense un 3,1% hasta 108,66 dólares el barril, alcanzando ambos máximos de varias semanas. Desde finales de febrero, inicio de la guerra EE. UU.-Israel vs. Irán, el Brent ha subido aproximadamente un 55%, mientras que en ese mismo periodo el oro al contado ha caído cerca de un 13,8%.

El principal factor de impulso es el potencial riesgo de cierre del Estrecho de Ormuz, ruta clave para el transporte mundial de petróleo. Alrededor del 20% del suministro global de crudo depende de este estrecho. El director de la Agencia Internacional de la Energía (IEA) advirtió que las reservas comerciales de petróleo están cayendo rápidamente y que las reservas estratégicas “no son inagotables”. Aunque hay rumores de que EE. UU. podría eximir a Irán de algunas sanciones petroleras durante las negociaciones, el mercado teme más un escenario de interrupción prolongada. La firma Capital Economics afirmó que un cierre continuado del estrecho implicaría una reducción del PIB mundial, recesión leve en Europa y presión para que los principales bancos centrales suban tipos, aumentando considerablemente el riesgo inflacionario.

Esta expectativa global de inflación debilita directamente el atractivo relativo del oro como activo sin rendimiento.

El dólar se debilita y apoya, pero los rendimientos de los bonos son el mayor lastre

El índice dólar cayó el lunes un 0,3% hasta 98,98, lo cual representa un apoyo directo para el oro. La depreciación del dólar hace que el oro, valorado en dólares, resulte más atractivo para los tenedores de otras monedas. Jim Wyckoff, analista de mercados en la bolsa de oro estadounidense, señaló claramente que la caída del índice dólar a mínimos intradiarios favoreció al oro.

Sin embargo, este factor positivo fue contrarrestado por la abrupta reacción del mercado de bonos. Los bonos gubernamentales globales extendieron las caídas, y el rendimiento del bono estadounidense a 10 años alcanzó máximos desde febrero de 2025, mientras que el rendimiento a 30 años tocó máximos de más de un año. En un contexto de altos rendimientos, los inversores tienden a preferir bonos u otros activos con rentabilidad real, incrementando el coste de oportunidad de mantener oro. Wyckoff también advierte que la subida sostenida de los rendimientos podría ejercer más presión bajista sobre los metales preciosos en el corto plazo.

Las expectativas sobre la política de la Reserva Federal también han cambiado. El mercado estima ahora una probabilidad del 47%-51% de que la Fed suba tasas antes de diciembre; su nuevo presidente, Waller, afronta el doble desafío de equilibrar inflación y crecimiento. Esta expectativa de endurecimiento monetario limita aún más el potencial alcista del oro.

Los bancos rebajan previsiones y la demanda inversora da señales de debilidad

Ante todos estos factores, algunas instituciones financieras ya han comenzado a ajustar sus previsiones optimistas sobre el oro. JPMorgan fue de los primeros grandes bancos en rebajar su previsión de precio promedio para 2026, de 5.708 dólares la onza a 5.243 dólares. Este ajuste refleja preocupaciones sobre la debilitada demanda de refugio a corto plazo y el cambiante entorno de tipos de interés a largo plazo.

El oro al contado cerró el lunes a 4.566 dólares la onza, un alza del 0,7%, tras tocar durante la jornada su nivel más bajo desde el 30 de marzo en 4.480 dólares (UTC+8), aunque el rebote global fue limitado. El oro futuro estadounidense para junio bajó un 0,1%. La baja liquidez en el mercado de futuros acentuó la volatilidad de precios.

Perspectivas: presión a corto plazo, oportunidades estructurales a medio y largo plazo

En conjunto, el mercado del oro se encuentra en un delicado equilibrio entre expectativas de distensión geopolítica y la presión de un entorno macroeconómico restrictivo. La suspensión de ataques por parte de Trump abre una ventana a la negociación; si el Estrecho de Ormuz se reabre y el petróleo retrocede, el alivio de las tensiones inflacionistas podría implicar riesgo de corrección para el oro. Pero, mientras la inestabilidad en Oriente Medio persista, cualquier ruptura en las conversaciones o nuevos indicios de conflicto pueden reavivar la demanda de refugio.

Para los inversores, el foco debe estar en la acción concreta de la Reserva Federal, la evolución del precio del crudo y los movimientos de la curva de rendimientos de los bonos estadounidenses. En un contexto de tipos altos y precios elevados del petróleo, el oro ve parcialmente debilitado su tradicional función de refugio, pero no pierde su valor como herramienta de cobertura frente a la inflación a largo plazo. El resto de 2026 podría estar marcado por un rango lateral, esperando una señal macro o geopolítica más clara que rompa el equilibrio.

En general, el actual repunte del oro, favorecido por el dólar, se ve lastrado por la doble presión del petróleo y los bonos. Cada avance en las negociaciones con Irán puede ser determinante en el destino del metal precioso. En estos tiempos llenos de incertidumbre, el “brillo” del oro quizá requiera aún más paciencia para resurgir.


(Gráfico diario del oro al contado, fuente: Easyforex)

ZONA ESTE (UTC+8) 07:26, el oro al contado se sitúa ahora en 4.586,56 dólares la onza.