Advertencia de subida de tasas

Fuente: Círculo de Inteligencia de Wall Street

El sistema de fijación de precios subyacente más importante del mundo financiero global está comenzando a mostrar fuertes temblores.

Muchos inversores comunes pueden pensar que “el mercado de bonos está muy lejos de mí”, pero en realidad, el rendimiento de los bonos es el “interruptor principal” del precio de todos los activos del mundo. Ahora, este interruptor principal está siendo girado a una posición cada vez más peligrosa.

El rendimiento de los bonos estadounidenses a 30 años ya ha superado el 5%, y el de los bonos a 10 años se acerca al 4,6 %, un nivel suficientemente alto como para minar la confianza del mercado. El estratega multiactivos de Morningstar, Dominic Pappalardo, incluso cree que no sería sorprendente que el rendimiento de los bonos a 10 años alcance el 5%.

El colapso repentino del mercado de bonos se debe a que el mercado se ha dado cuenta de que el tan esperado recorte de tasas podría no llegar e incluso es posible que tengan que volver a subirlas, para contener la presión inflacionista provocada por el shock energético derivado de la guerra de Irán. Los datos del mercado monetario muestran que los operadores estiman en un 60 % la probabilidad de que la Reserva Federal suba las tasas este año. Antes de que estallara la guerra, el mercado apostaba por al menos dos recortes. Esta es la parte más cruel del mercado financiero: las expectativas pueden girar 180 grados en un instante. Y el mercado de bonos, a menudo, es el primero en reaccionar.

Las fuerzas que impulsan el aumento de los rendimientos son muy poderosas, y las que los reducen, por el momento, no son evidentes.

Primero, los precios del petróleo suben y la inflación resurge. El crudo estadounidense cerró esta semana en 105 dólares, volvieron a los máximos desde el inicio de la guerra de Irán;

Segundo, el nuevo presidente de la Reserva Federal podría no intervenir para rescatar el mercado;

Tercero, las finanzas de Estados Unidos han entrado en un “círculo de retroalimentación negativa”. Cuanto más pide prestado Estados Unidos, el mercado exige intereses más altos; cuanto más altos son los intereses, más tiene que endeudarse Estados Unidos. Es como una red que se va estrechando cada vez más.

En las próximas semanas, la volatilidad del mercado aumentará notablemente. Especialmente si el rendimiento de los bonos estadounidenses a 10 años se acerca al 5%, los precios del petróleo siguen subiendo y los resultados financieros de Nvidia no sorprenden lo suficiente, entonces el mercado podría, por primera vez, pasar realmente de la “fe en la IA” al “pánico por las tasas de interés”. Y una vez que ocurra este cambio, la volatilidad será mucho mayor de lo que muchos imaginan.