(Kitco News) – El precio spot del oro subirá un 22% adicional desde los niveles actuales para finales de 2026, según el último pronóstico de los analistas de materias primas de J.P. Morgan.
En una nota publicada la mañana del miércoles, los analistas de J.P. Morgan señalaron que la fuerte y sostenida demanda tanto de bancos centrales como de inversores hasta 2026 finalmente impulsará el precio del oro a $6,300 por onza para fin de año.
El banco de inversión también elevó su pronóstico de precio a largo plazo para el oro a $4,500 por onza.
A finales de diciembre, la perspectiva de J.P. Morgan para 2026 preveía que el mercado alcista del oro continuaría ya que los impulsores clave seguían siendo fuertes, con nueva demanda de gigantes aseguradores chinos y de la comunidad cripto impulsando el metal amarillo por encima de $5,055 para finales de 2026.
“Si bien este rally del oro no ha sido, ni será, lineal, creemos que las tendencias que impulsan este reajuste al alza en los precios del oro aún no se han agotado”, dijo Natasha Kaneva, jefa de Estrategia Global de Materias Primas en J.P. Morgan. “La tendencia a largo plazo de diversificación de reservas oficiales e inversores hacia el oro aún tiene camino por recorrer. Esperamos que la demanda de oro impulse los precios hacia $5,000/oz para finales de 2026.”
El dólar más débil, tasas de interés más bajas en EE. UU. y la incertidumbre económica y geopolítica son tradicionalmente impulsores positivos para los precios del oro, y todos han jugado un papel en el actual repunte. El banco de inversión destacó que el metal ha servido tanto como cobertura frente a la devaluación como competidor sin rendimiento frente a los bonos del Tesoro de EE. UU. y los fondos del mercado monetario.
“En el tercer trimestre de 2025, la demanda de oro de inversores (ETF, futuros, lingotes y monedas) y bancos centrales totalizó alrededor de 980 toneladas, más de un 50% superior al promedio de los cuatro trimestres anteriores”, dijo Gregory Shearer, jefe de Estrategia de Metales Básicos y Preciosos en J.P. Morgan.
Y con el aumento de precio, “950 toneladas se traducen en aproximadamente $109 mil millones de entrada de demanda trimestral a precios promedio del oro de $3,458/oz en el tercer trimestre de 2025 — alrededor de un 90% más que el promedio de los cuatro trimestres anteriores”, señala el informe.
Las previsiones de precios de J.P. Morgan Global Research se basan en la fuerte demanda inversora en curso, junto con la continua demanda de los bancos centrales, la cual proyectan que promedie 585 toneladas por trimestre en 2026.
“Seguimos apoyándonos en la relación entre toneladas de demanda trimestral de inversores y bancos centrales y los precios para derivar nuestra previsión del precio del oro”, dijo Shearer. “De cara a 2026, vemos alrededor de 585 toneladas de demanda trimestral de inversores y bancos centrales en promedio, que comprenden alrededor de 190 toneladas por trimestre de bancos centrales, 330 toneladas por trimestre de demanda de lingotes y monedas y 275 toneladas de demanda anual de ETF y futuros, principalmente concentrada en el próximo año.”
Esta relación explica aproximadamente el 70% del cambio trimestral en el precio del oro, e implica que se necesitan alrededor de 350 toneladas o más de demanda neta trimestral de inversores y bancos centrales para que los precios suban cada trimestre. “Cada 100 toneladas por encima de 350 equivalen a aproximadamente un aumento del 2% trimestre a trimestre en el precio del oro”, señala el informe.
De hecho, se espera que los bancos centrales sigan siendo un pilar clave de apoyo bajo el mercado del oro.
“Incluso con tres años consecutivos de más de 1,000 toneladas de compras de oro por parte de bancos centrales, la tendencia estructural de mayor compra de bancos centrales aún tiene margen en 2026”, escribió J.P. Morgan Global Research, añadiendo que esperan 755 toneladas de compras de bancos centrales en 2026, por debajo del pico de más de 1,000 toneladas visto en los últimos tres años, pero aún muy por encima de los promedios previos a 2022 de 400–500 toneladas.
“Este descenso es más un cambio mecánico en el comportamiento de los bancos centrales que un cambio estructural”, señala el informe. “Con precios alrededor de $4,000/oz y más, los bancos centrales simplemente no necesitan comprar tantas toneladas de oro para mover su proporción de oro al porcentaje deseado.”
También se proyecta que la demanda inversora continúe fortaleciéndose como se vio en 2025.
“En los mercados financieros del oro, la posición de futuros de los inversores sigue siendo larga, o con la expectativa de que el precio aumente en el futuro”, escribieron los analistas de J.P. Morgan. “Si bien es el componente más rápido desde la perspectiva de los flujos, la posición en futuros es solo una parte relativamente pequeña de las tenencias generales de oro de los inversores, que también incluyen ETF de oro y tenencia física de lingotes y monedas.”
Pronostican alrededor de 250 toneladas de entradas en ETF en 2026, “mientras que la demanda de lingotes y monedas está nuevamente lista para superar una elevada demanda anual de 1,200 toneladas.”
J.P. Morgan también ve un mayor potencial para que el grupo de propietarios de oro crezca el próximo año, con las compañías de seguros chinas y la industria cripto como posibles fuentes de nueva demanda.
“Si bien es difícil precisar exactamente el momento de los catalizadores y las entradas que impulsarán los precios hacia arriba, seguimos teniendo una fuerte convicción de que la demanda de oro tendrá suficiente fuerza para seguir llevando los precios hacia $5,000/oz en 2026”, dijo Shearer. “De hecho, creemos que nuestras suposiciones de demanda de inversores son potencialmente conservadoras. Hemos planteado un escenario en el que si solo el 0,5% de las tenencias extranjeras de activos estadounidenses se diversificara hacia el oro, sería suficiente nueva demanda para llevar los precios a $6,000/oz.”
“Con la oferta de minas de oro relativamente inelástica y lenta para responder a estos precios más altos y la demanda que se espera que siga siendo robusta, el riesgo sigue inclinado a alcanzar este objetivo a varios años mucho más rápido de lo esperado”, añadió Shearer.
