Los inversores están vendiendo acciones de software, y ni siquiera los buenos resultados financieros pueden detener la caída.

　　Durante meses, los inversores han continuado vendiendo acciones de software debido al temor por el impacto disruptivo de la inteligencia artificial, y se espera que los próximos informes de resultados de este sector tampoco alivien el pánico del mercado.

　　Varias empresas de software publicarán sus resultados esta semana, incluyendo Workday, Salesforce, Intuit, Autodesk y Snowflake. Sin embargo, la preocupación del mercado sobre el continuo freno al crecimiento provocado por la IA ya está profundamente arraigada y, al menos por ahora, la dirección de estas empresas tiene poca capacidad para revertir la situación.

　　Jack Yanasevich, estratega jefe de carteras de la compañía francesa Natixis Investment Managers Solutions, que gestiona 1,4 billones de dólares en activos, declaró: “Todos solo quieren presionar el botón de venta y salir. Ahora estas empresas son declaradas culpables antes de que puedan demostrar su inocencia.”

　　El lunes, tras la publicación de un informe de Citrini Research que exponía los posibles riesgos de la IA, los inversores volvieron a vender acciones de software, mostrando un pesimismo absoluto. Dentro del S&P 500, el sector de software y servicios encabezó las caídas.

　　El ETF iShares Expanded Tech-Software Sector (IGV) cayó un 4,8% el lunes y repuntó ligeramente un 0,8% el martes, pero en lo que va del año acumula una caída del 27%, encaminándose a su peor trimestre desde 2008. Los operadores en el mercado de opciones siguen apostando por futuras caídas.

　　Yanasevich afirma que el deterioro continuo del sentimiento hacia las acciones de software significa que “la tendencia claramente favorece nuevas caídas”.

　　Entre las empresas que publican resultados esta semana, Salesforce ha caído un 30% en lo que va de año, Intuit un 46%, Autodesk un 25%, Snowflake un 28% y Workday un 39%. En el mismo periodo, el S&P 500 se ha mantenido prácticamente estable.

　　El pánico del mercado se centra principalmente en las nuevas herramientas de IA lanzadas por Anthropic, OpenAI y Google, que permiten a los usuarios escribir código directamente mediante IA. Si cualquiera puede crear aplicaciones por sí mismo, la demanda de productos de los grandes fabricantes de software se reducirá considerablemente.

　　El martes, Anthropic acaba de lanzar una nueva herramienta de IA que automatiza trabajos en recursos humanos, banca de inversión, diseño y otros campos.

　　A pesar de las fuertes expectativas de riesgo, esto aún no se ha reflejado en los fundamentos, lo que lleva a algunos profesionales de Wall Street a considerar que esta caída es una reacción exagerada.

　　Según datos de Bloomberg, entre las 15 empresas de software del S&P 500 que ya han publicado resultados:

• El 87% superó las expectativas de ganancias
• El 67% superó las expectativas de ingresos

  Mientras que el porcentaje de superación de expectativas para todo el S&P 500 es de aproximadamente el 75%.

　　El equipo de estrategas de Bank of America señaló en un informe del 20 de febrero que la grave desconexión entre resultados y cotizaciones ha convertido al sector de software en el “nuevo sector de valor”.

　　El PER esperado a 12 meses del índice de software y servicios del S&P 500 es inferior a 21 veces, el nivel más bajo en más de tres años y muy por debajo del promedio de cinco años de 29 veces.

　　Salesforce, que publicará sus resultados el miércoles, se espera que incremente sus ingresos interanuales en aproximadamente un 12% y aumente sus beneficios ajustados en torno al 10% (aunque se prevé una caída del 15% en el beneficio neto). Las previsiones para ingresos y beneficios de 2026 y 2027 se mantienen estables. Su cotización ha caído a su valoración histórica más baja, con un PER esperado de solo unas 13 veces.

　　Workday, que publicará sus resultados el martes, se prevé que logre un crecimiento de ingresos de dos dígitos y duplique su beneficio neto. Su valoración también está en niveles históricamente bajos, aunque los analistas han empezado a recortar las previsiones de beneficio neto.

　　Por supuesto, nadie puede asegurar cuán profundo será el impacto de la IA en la industria del software.

　　Esta disrupción podría limitarse al sector financiero o afectar a todo el modelo de negocio. Esta gran incertidumbre hace que las empresas de software, que históricamente han mostrado un crecimiento estable a largo plazo, enfrenten por primera vez un futuro difícil de prever. Según datos de Bloomberg Intelligence, aunque las previsiones de beneficios para el sector de software en 2026 siguen mejorando, las de 2027 han empezado a recortarse desde diciembre pasado.

　　Samir Samana, jefe global de acciones y activos reales del Instituto de Investigación de Inversiones de Wells Fargo, afirma:

　　“La incertidumbre es tan alta que creo que nadie puede sentirse tranquilo con las previsiones para después de 2026. Esto significa que, aunque algunas acciones puedan ser ganadoras al final, es difícil afirmar que todo el sector de software ya está barato.”

　　Cree que, independientemente de los últimos resultados, es probable que el escepticismo de Wall Street hacia el sector persista, especialmente respecto a empresas como Salesforce, que llevan años rindiendo por debajo del mercado. Su cotización ha bajado un 24% en los últimos cinco años, mientras que el S&P 500 ha subido un 76%.

　　“Ante la disrupción de la IA, estas empresas no están preparadas, y la disrupción solo se acelerará.” Dijo, “No solo se necesitan noticias que superen las expectativas para cambiar el sentimiento, sino también demostrar constantemente que pueden mantenerse firmes en los próximos meses.”

　　Añade que, para la mayoría de las demás empresas, incluso si los resultados o las previsiones son positivos, solo retrasarán la llegada del impacto de la IA, pero no lo evitarán.

　　“Si los resultados son positivos, el mercado solo respirará aliviado pensando que el impacto de la IA llegará en 2030, no en 2027.” Dice Samana, “Pero la tendencia final sigue siendo una gran disrupción, y no todos sobrevivirán.”

　　Noticias tecnológicas destacadas

• Arup Shah, coautor del informe de Citrini Research, afirma que la IA podría reemplazar significativamente a los trabajadores en un futuro cercano, afectando a economías impulsadas por el consumo como la de Estados Unidos, y pide la introducción de un impuesto a la IA para amortiguar el impacto del desempleo.
• Según fuentes, Anthropic permite que algunos empleados actuales y antiguos vendan acciones a una valoración de alrededor de 350.000 millones de dólares, consistente con la valoración de su reciente ronda de financiación de 30.000 millones de dólares.
• Hamza Lemssoug, fundador de Arini Capital, señala que el pánico por la disrupción de la IA ha elevado los costes de endeudamiento de las empresas de software, lo que ejerce presión sobre las compañías del sector con mayores niveles de deuda.

　　Resultados a publicar tras el cierre del martes

　　Unisys, HP, Workday, Zeta Global, Navitas Semiconductor, GoDaddy

Editor: Guo Mingyu