Von DeFi-Infrastruktur bis zum RWA-Marktführer: Wie Ondo jede Marktchance ergreift

Deng Tong, Jinse Finance

Am 9. Dezember 2025 gab Ondo Finance bekannt: Die geheime Untersuchung der US Securities and Exchange Commission gegen Ondo ist abgeschlossen, es wurden keine Anklagen erhoben. „Diese Untersuchung zielte darauf ab zu prüfen, ob die Tokenisierung bestimmter Real-World Assets durch Ondo mit dem Bundeswertpapiergesetz im Einklang steht und ob der ONDO-Token als Wertpapier einzustufen ist.“

1. Originalbeitrag von Ondo Finance

Ein bedeutender Schritt für tokenisierte Wertpapiere in den USA

Ondo Finance hat eine offizielle Mitteilung erhalten, dass eine während der Biden-Regierung eingeleitete, mehrjährige und streng durchgeführte geheime Untersuchung der US Securities and Exchange Commission (SEC) gegen Digital-Asset-Unternehmen abgeschlossen wurde, ohne dass Anklagen erhoben wurden.

Die Untersuchung zielte darauf ab, zu prüfen, ob die Tokenisierung bestimmter Real-World Assets durch Ondo mit dem Bundeswertpapiergesetz im Einklang steht und ob der ONDO-Token als Wertpapier einzustufen ist. Ondo hat während des gesamten Prozesses aktiv mit den Ermittlungen kooperiert. Ondo ist stets davon überzeugt, dass ein reguliertes und transparentes Tokenisierungsmodell wie das von Ondo nicht nur den Grundsätzen des Anlegerschutzes entspricht, sondern diese sogar stärken kann.

Dieser Moment ist nicht nur für Ondo ein bedeutender Meilenstein, sondern auch für die gesamte Tokenisierungsbranche.

Als die Untersuchung 2024 begann, war das regulatorische Umfeld für digitale Vermögenswerte in den USA vorsichtig, chaotisch und gelegentlich von übermäßiger Durchsetzung geprägt. Vor diesem Hintergrund war Ondo:

1. Die erste und größte Tokenisierungsplattform für US-Staatsanleihen;

2. Eines der wenigen Unternehmen, das sich auf die großflächige Tokenisierung börsennotierter Aktien konzentriert;

3. Hat schnell das Vertrauen globaler Investoren gewonnen.

Wer früh startet und Erfolg hat, wird zwangsläufig unter die Lupe genommen.

Während Krypto-Börsen zusammenbrachen und spekulative Token die politische Debatte dominierten, nutzte Ondo öffentliche Blockchains, um praktische, benutzerfreundliche und regulierte Finanzprodukte zu entwickeln. Das Ergebnis: Diese Innovatoren, die sich der Entwicklung der sichersten Vermögenswerte aus dem traditionellen Finanzbereich verschrieben haben, wurden ebenfalls in umfassendere Durchsetzungsmaßnahmen einbezogen.

Ondos Wachstum und Führungsposition im aufstrebenden Tokenisierungsbereich machten uns zum Fokus der Aufmerksamkeit, aber nicht zu einem berechtigten Untersuchungsziel. Mit Abschluss der Untersuchung werden wir weiterhin unseren Grundsätzen treu bleiben und uns konsequent für Innovation, Compliance, Sicherheit und Anlegerschutz einsetzen.

Wandel in Washington: Klarerer Weg für tokenisierte Wertpapiere

Diese Entscheidung spiegelt auch einen breiteren Wandel in der US-Politik wider.

Regulierungsbehörden überdenken die Politik der Biden-Ära gegenüber digitalen Vermögenswerten. In Washington beginnt man, einige der aggressiven Maßnahmen der Vorgängerregierung rückgängig zu machen oder abzumildern und erkennt, dass Innovation und Anlegerschutz sich nicht gegenseitig ausschließen.

Tokenisierung steht nun offiziell auf der Agenda der US Securities and Exchange Commission. Das Investor Advisory Committee der SEC prüft, wie Tokenisierung die Emission, den Handel und die Abwicklung öffentlich gehandelter Aktien revolutionieren kann – ein deutlicher Unterschied zur in den letzten Jahren durchsetzungsorientierten Haltung der SEC.

Der Markt hat bereits geantwortet: Die Verbreitung der Tokenisierungstechnologie beschleunigt sich. Die Tokenisierung von US-Staatsanleihen ist zu einer der am schnellsten wachsenden On-Chain-Asset-Klassen geworden, und auch die kürzlich eingeführte Tokenisierung von Aktien zeigt ein starkes Wachstum.

Die US-Infrastruktur entwickelt sich ständig weiter, um die Tokenisierung zu unterstützen. Ondo hat kürzlich Oasis Pro übernommen und damit Lizenzen als Broker-Dealer, Alternative Trading System (ATS) und Transfer Agent erworben, was eine vollständig regulierte Geschäftsgrundlage für tokenisierte Wertpapiere in den USA schafft.

Der Abschluss der SEC-Untersuchung markiert das Ende eines Kapitels und den Beginn eines neuen für Ondo. Kurz gesagt: Die Zeit ist reif, dass tokenisierte Wertpapiere ein zentraler Bestandteil der US-Kapitalmärkte werden. Die Zukunft der globalen Finanzen, einschließlich der US-Kapitalmärkte, wird On-Chain sein – und Ondo wird diese Transformation anführen.

Was kommt als Nächstes? Am 3. Februar 2026 werden wir auf dem Ondo Summit in New York die nächste Phase unserer Roadmap vorstellen. Dort werden wir führende Regulierungsbehörden, politische Entscheidungsträger und Führungskräfte aus dem traditionellen Finanzwesen zusammenbringen, um unsere Vision für das neue Zeitalter der On-Chain-Finanzwelt zu präsentieren.

2. Überblick über die Entwicklung von Ondo

Am 27. Juli 2021 wurde Ondo Finance offiziell gestartet. Ondo wurde von Nathan Allman und Pinku Suran gegründet und hat das Ziel, „die Akzeptanz von DeFi bei Mainstream-Investoren durch die Ermöglichung eines differenzierten Risikohandels zu beschleunigen“. Das Protokoll wurde am Tag der Ankündigung offiziell gestartet und bot zum Start vier Vaults an. Ondos Ziel ist es, „institutionelle Finanzprodukte und -dienstleistungen einer breiten Nutzerschaft zugänglich zu machen“, indem traditionelle Finanzanlagen (wie US-Staatsanleihen, Geldmarktfonds, Anleihen, Aktien/ETF usw.) tokenisiert werden, sodass auch Privatanleger von deren Rendite und Liquidität profitieren können.

Ondos Entwicklungslinie zeigt deutlich die strategische Weiterentwicklung von einer DeFi-Infrastruktur zu einem Kernakteur im RWA-Bereich, wobei die beiden Hauptversionen des Protokolls einen Querschnitt des Branchenwandels darstellen.

Ondo V1: Fokus auf DeFi-Infrastruktur

Das Ondo V1-Projekt lief von Beginn an auf Ethereum und war die erste Implementierung des Protokolls, mit Vaults und Liquidity-as-a-Service (LaaS) als Kernprodukte. Während der Entwicklung dieser Version gab es folgende wichtige Fortschritte:

• Im November 2021 startete Ondo in Zusammenarbeit mit Fei Protocol Liquidity-as-a-Service (LaaS), um das traditionelle Modell des Liquidity Mining zu ersetzen. LaaS ermöglicht es Projekten, die Liquidität ihrer Token auf dezentralen Börsen zu erhöhen. Projekte können ihre Token in Ondos Liquiditäts-Vaults einzahlen, während Fei den Gegenwert in FEI-Stablecoins bereitstellt. Ondo erweiterte seinen LaaS-Service durch folgende Kooperationen:

• Im Dezember 2021 kooperierte Ondo mit Frax Finance, um das LaaS-Produkt zu erweitern. Frax Finance stellte mit seinem Stablecoin FRAX Liquidität für Token wie AMP bereit.

• Im Mai 2022 kooperierte Ondo mit Angle Protocol, um das LaaS-Produkt zu erweitern. Angle Protocol stellte mit seinem Stablecoin agEUR Liquidität für Token wie PAL bereit.

Bemerkenswert ist, dass Ondo V1 den Dienst eingestellt hat. Seit dem 5. März 2024 können Nutzer nur noch Gelder abziehen.

Ondo V2: Aufstieg zum RWA-Kernakteur

Ondo V2 wurde im Januar 2023 offiziell eingeführt und ist die zweite Implementierung des Protokolls. Während der Entwicklung dieser Version gab es folgende wichtige Fortschritte:

• Im Januar 2023 kündigte Ondo die Einführung von drei durch US-Staatsanleihen und Unternehmensanleihen besicherten Token an. Obwohl OSTB und OHYG nicht mehr ausgegeben werden, bleibt der Ondo US Government Bond Fund (OUSG) der am weitesten verbreitete Token von Ondo.

• Ebenfalls im Januar 2023 kündigte Ondo die Einführung von Flux Finance (kurz Flux) an und startete die Ondo DAO zur Verwaltung von Flux. Im Februar 2023 ging Flux offiziell live, und die ersten Vorschläge unter Verwendung des ONDO-Tokens wurden genehmigt.

• Im April 2023 kündigte Ondo die Gründung des Ondo Money Market Fund (OMMF) an.

• Im August 2023 kündigte Ondo die Einführung von Ondo USD Yield (USDY) an.

• Im November 2023 eröffnete Ondo die Ondo Bridge.

• Im Januar 2024 schlug die Ondo Foundation die Aufhebung des „Global Lock“ für den ONDO-Token vor. Der Vorschlag enthielt offizielle Details zur Zuteilung, Verwendung und zum zukünftigen Unlock-Plan des ONDO-Tokens. Die Annahme des Vorschlags markierte die „öffentliche Ausgabe“ des ONDO-Tokens.

• Ebenfalls im Januar 2024 kündigte die Ondo Foundation das Ondo Points Program an und startete später im Monat die „erste Welle“ des Programms.

• Im Februar 2024 kündigte Ondo Pläne für Ondo Global Markets (Ondo GM) an, eine Plattform, die es Nutzern ermöglicht, durch Tokenisierung Zugang zu traditionellen Wertpapieren On-Chain zu erhalten.

Im März 2024 führte Ondo Finance für OUSG einen 24/7/365 Sofortkauf- und Rücknahmeservice ein, wobei ein großer Teil der OUSG-Vermögenswerte in den BUIDL Treasury Fund von BlackRock übertragen wurde.

Im Februar 2025 wurde Ondo Global Markets offiziell eingeführt. In der Ankündigung hieß es, dass die von Ondo GM ausgegebenen Token 1:1 durch die zugrunde liegenden Vermögenswerte gedeckt sind.

Im März 2025 erreichte der TVL 1.1 billions US-Dollar, was auf die Einführung von Compliance-orientierten Kunden, die Zusammenarbeit mit BitGo und US-regulierungskonforme Smart Contracts zurückzuführen ist.

Im Juni 2025 gab das Team die Gründung der Global Markets Alliance bekannt, die darauf abzielt, „Branchenstandards zu koordinieren und die Interoperabilität tokenisierter Wertpapiere zu fördern“. Zu den Mitgliedern gehören die Solana Foundation, Bitget Wallet, Jupiter, Trust Wallet, Rainbow Wallet, BitGo, Fireblocks, 1inch und Alpaca.

Im Oktober 2025 reichte Ondo der US Securities and Exchange Commission einen Brief ein, in dem eine Änderung der Nasdaq-Regeln für den Handel mit tokenisierten Wertpapieren vorgeschlagen wurde.

3. Das Erfolgsgeheimnis von Ondo: Jede Marktchance genutzt

Wie der Zeitstrahl zeigt, hat Ondo von DeFi über RWA bis hin zum Abschluss der SEC-Untersuchung jede Marktchance genutzt – vielleicht das Geheimnis, warum Ondo bis heute so viel Aufmerksamkeit erhält.

Im Juni 2020 begann der DeFi Summer: Compound führte den Governance-Token COMP ein und startete das Liquidity Mining – Nutzer, die auf der Compound-Plattform Kredite aufnahmen oder vergaben, erhielten COMP-Token als Belohnung. Dieses innovative Modell entfachte schnell die Marktbegeisterung und war der zentrale Treiber für den Start des DeFi Summer. Doch bis zur zweiten Jahreshälfte 2021 zeigte sich die Unnachhaltigkeit des Liquidity Mining: Weiteres Mining führte zu Token-Inflation, ein Stopp zu Liquiditätsengpässen.

Ondo erkannte die Schwachstellen des Kryptomarktes und führte „Liquidity-as-a-Service“ ein: Projekte konnten ihre nativen Token für einen flexiblen Zeitraum in einen von Ondo eingerichteten, exklusiven Liquiditätspool einzahlen; Ondo paarte diese Token mit gleichwertigen Asset-Pools von Partnern wie Frax, Fei, Angle usw., um ein reguliertes und ausgewogenes Liquiditätspaar zu schaffen. Nach der Paarung wurde das Liquiditätspaar an eine bestimmte dezentrale Börse übertragen, um dem nativen Token des Projekts Handelsliquidität zu verschaffen und einen reibungslosen Handel zu gewährleisten. Nach Ablauf der Zusammenarbeit zog Ondo die entsprechende Liquidität und die durch Mining erzielten Gewinne von der Börse ab, gab die Vermögenswerte an das Projekt zurück und zahlte den Partnern die zuvor vereinbarten festen Zinsen. Der verbleibende Gewinn wurde ebenfalls an das Projekt zurückgegeben.

Zu diesem Zeitpunkt war Ondo ein DeFi-Infrastruktur-Anbieter und löste das Nachhaltigkeitsproblem des Liquidity Mining.

2022 erlebten der algorithmische Stablecoin UST und der native Token LUNA aus dem Terra-Ökosystem einen Todesstrudel und stürzten ab – über Nacht entstand eine DeFi-Vertrauenskrise. Vor diesem Hintergrund richtete Ondo den Blick auf den gerade aufkommenden und schnell wachsenden RWA-Sektor.

2023 wurde Ondo V2 eingeführt, das Kernprodukt ist die Tokenisierung von US-Staatsanleihen (OUSG). Das Kern-Asset von OUSG ist der iShares Short-Term US Treasury ETF von BlackRock, der sowohl Sicherheit als auch Liquidität bietet und OUSG zu einem risikoarmen Produkt macht. OUSG kann in DeFi-Protokolle wie Flux Finance integriert werden, die konforme, genehmigungspflichtige Assets unterstützen. Investoren können nach Erhalt der Token Eigentumsrechte übertragen oder über konforme Smart Contracts Kredite und andere Finanzaktivitäten durchführen. Die Einführung von OUSG hat die Machbarkeit der Tokenisierung risikoarmer traditioneller Finanzanlagen bewiesen.

Die von Gensler geführte SEC hat den Kryptomarkt wiederholt ins Visier genommen, und die Branche erlebte vor zwei Jahren einen regulatorischen „Winter“. Im Oktober 2023 leitete die SEC eine Untersuchung gegen Ondo ein. Im Zentrum der SEC-Prüfung stand, ob die Tokenisierung von US-Staatsanleihen durch Ondo den Wertpapiergesetzen entspricht und ob der ONDO-Token als Wertpapier einzustufen ist. Diese Untersuchung dauerte zwei Jahre.

Am 6. Oktober 2025 schloss Ondo Finance die Übernahme von Oasis Pro ab, einem von der SEC lizenzierten Broker. Diese Übernahme soll Ondo dabei helfen, das Geschäft mit tokenisierten Wertpapieren im Rahmen der Compliance voranzutreiben. Am 6. Dezember reichte ONDO der SEC seine Roadmap für tokenisierte Wertpapiere ein, plädierte für verschiedene Eigentumsmodelle und förderte eine breitere On-Chain-Integration, um den Vorsprung der USA bei der Tokenisierung von Vermögenswerten zu sichern.

Nach diesen Compliance-Bemühungen wurde Ondo nicht angeklagt – ein bedeutender regulatorischer Erfolg für die Kryptoindustrie.

Fazit

Von DeFi über RWA bis hin zur Compliance-Entwicklung hat Ondo die Branchentrends präzise erkannt und jede sich bietende Gelegenheit genutzt. Nun ist die SEC-Untersuchung abgeschlossen und Ondo ist vollständig entlastet. Wohin Ondo in Zukunft blicken wird, könnte uns vielleicht der New Yorker Gipfel im Februar 2026 zeigen.