صندوق Ethereum ETF تحت الضغط بينما يثبت Bitcoin مرونته الأكبر

كان من المفترض أن تمثل صناديق المؤشرات المتداولة للعملات المشفرة (Crypto ETFs) الدخول الحاسم للمستثمرين المؤسساتيين إلى النظام البيئي. بعد عدة أشهر، تبدو الحقيقة أكثر تباينًا. بينما يحاول السوق تحديد القاع، يتسع الفارق بوضوح بين bitcoin وEthereum. تُظهر أحدث الأرقام أن حاملي صناديق Ethereum ETF يجدون أنفسهم في موقف مكشوف بشكل ملحوظ أكثر من نظرائهم المستثمرين في صناديق Bitcoin ETF. هذا الاختلال يثير التساؤلات حول القوة النسبية للأصلين خلال مرحلة التصحيح هذه.

مراكز ضعيفة لصناديق Ethereum ETF

بينما تتزايد عمليات البيع بشكل كبير في سوق العملات المشفرة، يستند الفارق بين وضع حاملي صناديق Bitcoin ETF وEthereum ETF إلى بيانات رقمية دقيقة أشار إليها وعلق عليها محلل صناديق المؤشرات في Bloomberg جيمس سيففارت.

يقدّر أن مستثمري صناديق ETH ETF في "وضع أكثر صعوبة" من نظرائهم المكشوفين على bitcoin. وتوضح عدة مؤشرات هذا الاختلال:

• متوسط سعر الدخول التقديري لصناديق Ethereum ETF: حوالي 3500 دولار، وهو مستوى أعلى من الأسعار الحالية للأصل، ما يضع معظم المستثمرين في خسائر غير محققة؛
• متوسط سعر الدخول لصناديق Bitcoin ETF: 84,063 دولارًا، ما يضع حاملي BTC في وضع أقل تدهورًا نسبيًا؛
• الأصول تحت إدارة صناديق Bitcoin ETF: 85.76 مليار دولار، مقارنة بذروة بلغت 170 مليار دولار في أكتوبر 2025؛
• الأصول تحت إدارة صناديق Ethereum ETF: 11.27 مليار دولار، مقارنة بذروة بلغت 30.5 مليار دولار.

تعكس هذه الأرقام انخفاضًا ملحوظًا في الأصول تحت الإدارة لكلا المنتجين، مع انكماش حاد بشكل خاص لصالح Ethereum. ويلعب فرق سعر الدخول دورًا مركزيًا في حجم المخاطر الحالية. وبهذا، فإن مستثمري ETH أبعد عن نقطة التعادل من حاملي صناديق BTC ETF.

تدفقات مستدامة وديناميكية سوق مشدودة

بعيدًا عن مستوى سعر الدخول فقط، توفر ديناميكية التدفقات نظرة إضافية. فعلى الرغم من التصحيح، تم تصفية حوالي 6٪ فقط من أصول صناديق Bitcoin ETF، مما يشير إلى مرونة نسبية من الحاملين. ويبرز هذا الاستقرار مقارنة بوضع Ethereum، حيث تستمر التدفقات السلبية ولا يظهر أي إشارة واضحة للانعكاس في هذه المرحلة.

يزيد السياق الاقتصادي الكلي من هذا الضغط. بالفعل، تؤثر التقلبات الأعلى في أسواق التكنولوجيا وحالة عدم اليقين الاقتصادي العامة على الأصول عالية المخاطر. وفي هذا السياق، يبدو أن Ethereum يعاني من حساسية أكبر من bitcoin. وتؤكد مليارات الدولارات من الخسائر غير المحققة لحاملي صناديق ETH ETF فكرة تموضع أكثر هشاشة.

يعكس الفارق بين صناديق Bitcoin وEthereum ETF اختلافًا في المرونة في سوق لا يزال غير مستقر. وستكون التدفقات المؤسساتية القادمة حاسمة. فإذا حافظ bitcoin على قاعدة صلبة، فإن تطور سعر ETH سيحدد قدرة Ethereum على تقليص هذا التأخر واستعادة ثقة المستثمرين.