تمتلك Cardano الآن بنية تحتية بمستوى المؤسسات، لكن فجوة سيولة واضحة بقيمة 40 مليون دولار تهدد بإعاقة النمو

قامت Cardano بدمج مهم هذا الأسبوع يغير بشكل جذري نهجها تجاه بنية السوق التحتية.

تحت هيكل الحوكمة الجديد Pentad وIntersect الذي أصبح الآن قيد التشغيل، قامت اللجنة التوجيهية بالموافقة على تنفيذ حزمة أوراكل منخفضة الكمون من Pyth Network.

قد يبدو القرار على السطح مجرد ترقية تقنية روتينية، لكنه يمثل تحولًا عميقًا في الفلسفة بالنسبة لسلسلة الكتل التي لطالما أعطت الأولوية للدقة الأكاديمية والاكتفاء الذاتي على حساب السرعة التجارية.

يعد هذا التكامل أول إنجاز رئيسي ضمن مسار العمل "Critical Integrations"، وهي مبادرة استراتيجية تهدف إلى تحديث قدرات الشبكة قبل عام 2026.

تشير هذه الخطوة إلى أن Cardano تتخلى فعليًا عن استراتيجية بناء حلول معزولة ومحلية لكل مشكلة لصالح التنافس المباشر على تدفقات DeFi المتطورة التي تهيمن عليها حاليًا Solana وEthereum Layer-2s.

أشاد Charles Hoskinson، مؤسس الشبكة، بهذا التحول خلال بثه المباشر قائلاً:

“لقد حاولنا بناء حل أوراكل محلي، ولم ينجح كما ينبغي، وهذا لا بأس به... الأوراكل هي بالفعل الجزء الأول من عمليات التكامل الرئيسية. يجب أن تكون قادرًا على التواصل مع سلاسل أخرى وأنظمة أخرى ويجب أن تكون قادرًا على جلب البيانات من العالم الخارجي إلى Cardano.”

التحول الهيكلي

لفهم حجم هذا التغيير، يجب النظر إلى ما وراء التسويق والدخول في آليات بنية السوق.

لسنوات، اعتمد نظام التمويل اللامركزي (DeFi) في Cardano بشكل أساسي على أوراكل "الدفع". في هذا النموذج التقليدي، يقوم مزودو البيانات بنشر تحديثات الأسعار وفق جدول زمني ثابت، غالبًا على فترات دقائق أو عندما يتجاوز انحراف السعر عتبة معينة.

بينما يعمل هذا الهيكل للعمليات البسيطة مثل المبادلات الفورية، إلا أنه كارثي للمشتقات ذات الرافعة المالية العالية. إذا انهار سعر Bitcoin بنسبة 5% خلال 30 ثانية، فإن أوراكل الدفع الذي يعمل بنبض كل دقيقة يترك بروتوكولات الإقراض دون علم بأنها غير مغطاة بالكامل، مما يخلق ديونًا سامة لا يمكن للبروتوكول تصفيتها في الوقت المناسب.

تقدم Pyth نموذج "السحب" الذي يعكس هذه العلاقة بشكل جذري.

بدلاً من الانتظار بشكل سلبي لتلقي تحديث من مزود البيانات، يمكن الآن للعقود الذكية في Cardano أن "تسحب" بنشاط أحدث سعر موقع من سلسلة Pyth عالية التردد، Pythnet، في اللحظة الدقيقة التي يتم فيها تنفيذ المعاملة. يتم تحديث هذه الأسعار تقريبًا كل 400 مللي ثانية.

بالنسبة لمطوري Cardano، يوسع هذا بشكل كبير مساحة التصميم. بنية eUTXO (Extended Unspent Transaction Output) للشبكة مناسبة بشكل فريد لهذا النموذج عند إقرانها مع المدخلات المرجعية، مما يسمح لعدة معاملات بقراءة نفس نقطة البيانات عالية الدقة في الوقت نفسه دون ازدحام.

هذه القدرة هي الشرط الأساسي لبناء "الكأس المقدسة" للتمويل اللامركزي الحديث: العقود الدائمة القائمة على دفتر الطلبات، أسواق الإقراض الديناميكية حسب نسبة القرض إلى القيمة، وصناديق الخيارات المعقدة.

من خلال تقليص فجوة الكمون، يمكن لـ Cardano الآن نظريًا دعم نفس محركات المخاطر التي تدعم التداول عالي التردد في وول ستريت، والانتقال من "بدائية DeFi" إلى "مستوى مؤسسي".

الاتصال بخط بيانات فيدرالي

في الوقت نفسه، يوفر التكامل أكثر من مجرد تسريع للبنية التحتية، إذ يقدم مستوى جديدًا من تنوع البيانات الذي كان يفتقر إليه النظام البيئي سابقًا.

تعمل Pyth عبر 113 سلسلة كتل، وتخدم كطبقة توزيع للبيانات من المصدر الأول. على عكس المجمعات التي تجمع الأسعار من مواقع الإنترنت العامة (وهي طريقة عرضة للتلاعب)، تأتي تغذيات Pyth مباشرة من شركات التداول والبورصات وصانعي السوق الذين يوقعون بياناتهم بأنفسهم.

Pyth Network Key Metrics (Source: Pyth)

أبرز Hoskinson بشكل خاص الوزن المؤسسي لهذا الاتصال، مشيرًا إلى أن وزارة التجارة الأمريكية اختارت Pyth، إلى جانب Chainlink، للمساعدة في التحقق من وتوزيع البيانات الاقتصادية الكلية الرسمية على السلسلة.

وأشار قائلاً:

“الآن لدى Pyth إمكانية الوصول إلى بيانات حكومة الولايات المتحدة أيضًا، وقريبًا، [سيكون ذلك] لكل شخص في نظام Cardano البيئي.”

بالنسبة لسلسلة الكتل التي لطالما وضعت نفسها كمنصة صديقة للتنظيم للدول والمؤسسات، فإن الوصول المباشر إلى مؤشرات اقتصادية معتمدة من الحكومة هو أداة سرد قوية لجذب مصدري الأصول الواقعية (RWA).

يسمح ذلك للمطورين بتصميم منتجات هيكلية كانت مستحيلة سابقًا — تخيل صندوق عملة مستقرة يتحوط من تعرضه باستخدام أسعار صرف اليورو/الدولار في الوقت الفعلي، أو أصل اصطناعي يتتبع S&P 500 بدقة أقل من الثانية.

فجوة السيولة وخارطة الطريق المستقبلية

ومع ذلك، فإن البنية التحتية المتطورة لا تولد السيولة تلقائيًا، ولا تزال هذه هي النقطة المركزية في سرد Cardano. بينما يوفر تكامل Pyth المحرك لسيارة Ferrari، فإن عمق السوق الحالي يشبه مسار سيارات الكارتينج.

يكشف الفحص الدقيق للبيانات على السلسلة عن فجوة واضحة بين قدرات البنية التحتية الجديدة ورأس المال المتاح لاستخدامها. اعتبارًا من 12 ديسمبر، تُظهر بيانات منصة التحليلات DefiLlama أن Cardano لديها أقل من 40 مليون دولار في سيولة العملات المستقرة.

للمقارنة، هذا الرقم جزء صغير من مليارات رأس المال المتاحة لمنافسين مثل Ethereum.

تطرق Hoskinson إلى ذلك ضمنيًا، واصفًا Pyth بأنها "مجرد المقبلات" ضمن قائمة أوسع من الترقيات التي تشمل "الجسور، والعملات المستقرة، ومزودي الحفظ".

ألمح إلى أن الشبكة تستعد لـ "TVL بمليارات الدولارات"، مما سيؤدي بدوره إلى حجم تداول كبير على الشبكة. أضاف Hoskinson:

“نحن نستعد للملايين القليلة القادمة من المستخدمين. نستعد لـ TVL بمليارات الدولارات. نستعد للكثير من المستخدمين النشطين شهريًا والكثير من المعاملات. ولدينا الآن العديد من المزايا التنافسية.”

ومع ذلك، لكي تتحقق هذه الأرقام، يجب أن تنتقل قيمة العملات المستقرة من ملايين إلى مليارات. يعد تكامل Pyth شرطًا ضروريًا لهذا النمو، لكنه غير كافٍ بمفرده.

بشكل أساسي، تراهن الشبكة على أنه إذا قامت ببناء "الأساس والقبو" أولاً — كما قال Hoskinson — فإن السيولة ستتبع ذلك.

سرعة الحوكمة

في الوقت نفسه، فإن الإشارة الأكثر تفاؤلاً التي ظهرت من هذا التكامل مع Pyth ليست تقنية، بل تنظيمية.

تشير سرعة انتقال اقتراح Pyth عبر نموذج الحوكمة الجديد Pentad وIntersect إلى أن Cardano قد حلت عنق الزجاجة الأكثر إلحاحًا لديها: البيروقراطية.

لسنوات، كان يُشار إلى النهج البطيء والمنهجي للشبكة كسبب لتأخرها في تبني DeFi.

تشير قدرة Pentad — وهو تحالف يمثل Cardano Foundation وInput Output وEMURGO وMidnight وIntersect — على تحديد معيار سوق مثل Pyth وتمويل تكامله بسرعة إلى أن هيكل الحوكمة الجديد يعمل كفرع تنفيذي فعال.

شرح Hoskinson:

“الجزء الرائع في هيكل Pentad هو أننا جميعًا يمكننا التحدث بصوت واحد.”

هذا "ألفا الحوكمة" مهم لأن Pyth من المرجح أن يكون مجرد الأول من عدة ترقيات ضرورية. لمح Hoskinson إلى إعلانات أخرى قادمة تتعلق بـ "أفضل العملات المستقرة" وشراكات الحفظ، مؤطرًا اللحظة الحالية كأساس لحدث توسع ضخم في عام 2026.

واختتم قائلاً:

“Cardano لم تعد جزيرة بعد الآن. لقد وصلت التعزيزات.”

يثبت التكامل أن Cardano يمكنها تغيير رأيها وبنيتها التحتية لتلبية متطلبات السوق. لقد تم إصلاح البنية التحتية الآن. والسؤال لعام 2026 هو ما إذا كانت "التعزيزات" التي ذكرها Hoskinson ستجلب رأس المال اللازم لملء الأنابيب.

ظهر المقال Cardano now has institutional-grade infrastructure, but a glaring $40 million liquidity gap threatens to stall growth أولاً على CryptoSlate.