محافظ Bitcoin التابعة لـ Silk Road استيقظت للتو، لكن هناك تفصيل مهم على السلسلة يتحدى السرد المعتاد عن الانهيار

قام محللون بربط محفظتين من Bitcoin بنشاط يعود إلى حقبة Silk Road، حيث تم نقل 3,421 BTC في مايو من هذا العام. والآن، أضافت التحركات اللاحقة في 10 ديسمبر نبضًا جديدًا لعام من استيقاظ المعروض الخامل.

وفقًا لـ Digital Watch Observatory، بلغ إجمالي الإنفاق في مايو حوالي 3,421 BTC، أي ما يعادل تقريبًا 322.5 مليون دولار في ذلك الوقت.

تضمنت السلسلة إنفاق 2,343 BTC عند ارتفاع الكتلة 895,421، حيث تم إعادة توجيه المخرجات إلى نمط عنوان SegWit جديد.

تُظهر التحليلات على السلسلة وجود 31 مخرجًا تم دمجها في وجهة P2WPKH جديدة، وهو نمط يتماشى أكثر مع إدارة الحفظ الداخلي بدلاً من الإيداع الفوري في البورصات.

في 10 ديسمبر، أشار المتتبعون إلى دمج إضافي بلغ مجموعه أكثر من 3 ملايين دولار من أكثر من 300 محفظة تم تصنيفها على أنها مرتبطة بـ Silk Road، مما حافظ على الانتباه إلى هذه العناوين ودعا إلى قراءة قريبة المدى حول ما إذا كانت التصنيفات أو طرق التوجيه أكثر أهمية لاكتشاف الأسعار.

كانت التدفقات في ديسمبر صغيرة من حيث BTC مقارنة بسلسلة مايو، لكنها لا تزال ذات أهمية نظرًا للحساسية المتجددة تجاه تحركات العملات القديمة هذا العام.

وقد تشكلت هذه الحساسية من خلال أحداث تم فيها توجيه عملات Silk Road التي تسيطر عليها الحكومة إلى Coinbase Prime، وهي خطوة يعتبرها المتداولون تمهيدًا للبيع.

قامت الحكومة الأمريكية بنقل 10,000 BTC إلى Coinbase Prime في أغسطس 2024 وحوالي 19,800 BTC في ديسمبر 2024، وتزامنت هذه التحويلات مع اتخاذ مراكز مخاطرة منخفضة الأجل في الأيام المحيطة بالتحويلات.

الأصل مهم في هذه القصة

تم إنشاء محافظ مايو في البداية في يوليو 2013 ثم ظلت صامتة لمدة تتراوح بين 11 إلى 12 عامًا قبل الإنفاق، مما يرسخ السرد حول المعروض الخامل.

مال هيكل المخرجات خلال سلسلة مايو نحو الدمج وإعادة التشفير، مع وجهات حفظ Bech32 جديدة بدلاً من إرشادات الإيداع الموسومة بالبورصة.

يشكل هذا التمييز استجابة المتداولين، لأن التدفقات إلى Coinbase Prime أو أماكن وساطة رئيسية أخرى تُعامل كمصدر عرض قريب الأجل، في حين أن الدمج الداخلي إلى P2WPKH لا يعني توزيعًا وشيكًا.

طريقة عملية لمقارنة الحجم والتوجيه هي وضع تحركات المحافظ المرتبطة بـ Silk Road مقابل تحويلين حكوميين أمريكيين سابقين وصلا إلى Coinbase Prime.

كانت المبالغ المعنية في 2024 أكبر بمرات عديدة من إنفاق المحافظ الخاملة في مايو 2025، مما يفسر سبب إعطاء المشاركين في السوق الأولوية للإيصالات الموسومة بالبورصة على عمليات الدمج غير الموسومة.

Date window Controller / label Amount (BTC) Approx. USD at time Routing pattern

5–7 مايو 2025	محافظ مرتبطة بـ Silk Road	3,421	~$322.5M	دمج إلى P2WPKH جديدة
أغسطس 2024	الحكومة الأمريكية، مصادرات Silk Road	10,000	~$600M	إلى Coinbase Prime
ديسمبر 2024	الحكومة الأمريكية، مصادرات Silk Road	~19,800	~$2B	إلى Coinbase Prime
10 ديسمبر 2025	محافظ مرتبطة بـ Silk Road	~$3M equivalent	—	دمج لاحق

تتمتع فئة عملات Silk Road بسجل عام طويل من خلال المزادات والمصادرات والتحويلات الأخيرة الموجهة إلى البورصات. في عام 2014، قامت خدمة المارشالات الأمريكية ببيع 29,656 BTC تمت مصادرتها من Silk Road في مزاد فاز به Tim Draper، مما وضع نموذجًا مبكرًا للتصفية الشفافة.

أظهر ذلك المزاد أن العرض الرسمي يمكن جدولته وامتصاصه دون تقطير غامض. وقد تطور هذا النهج. لاحقًا، صادرت وزارة العدل وIRS-CI 69,370 BTC مرتبطة بـ "Individual X" في 2020 و50,676 BTC من James Zhong، تم الإعلان عنها في 2022 مع صدور الحكم في 2023.

حددت وثيقة محكمة في 2023 تصفية تدريجية لحوالي 41,490 BTC من مخزون Zhong خلال 2023، مما منح الأسواق رؤية مؤقتة للتنفيذ لكنه ترك مخاطرة توقيت حول أيام التحويل.

التصنيفات وطرق التوجيه الآن في صميم تفسير المتداولين

تُقرأ إيصالات Coinbase Prime أو نقاط الحفظ الموسومة بالبورصة الأخرى كمقدمة للتوزيع عبر OTC أو تداول الكتل، مما قد يضغط على الأساس ويدفع التمويل نحو الحياد مع قيام المكاتب بالتحوط من المخزون.

أما الدمج إلى عناوين P2WPKH جديدة، فيتوافق مع إعادة التشفير الداخلي أو النقل إلى أنظمة حفظ محدثة، مما يحمل احتمال بيع فوري أقل.

تتوافق مسارات مايو 2025 مع النمط الأخير، بينما تتوافق التحويلات الحكومية الأكبر في 2024 مع النمط الأول، والذي كان سببًا في ميل خيارات البيع وزيادة التقلب الضمني في الآجال القصيرة.

يضيف هيكل السوق في ديسمبر 2025 طبقة أخرى. فقد سجلت صناديق Bitcoin الفورية الأمريكية تدفقات خارجة قياسية في نوفمبر، تلتها تدفقات داخلة متجددة في أوائل ديسمبر، مما جعل المتداولين يركزون على التوازن بين الطلب السلبي وأي عرض موسوم.

تظل تقلبات تدفقات الصناديق الأسبوعية هي المؤشر الأعلى تكرارًا للاتجاه، ويمكن أن تعوض التدفقات أو تضخم الإشارة من التحويلات الموسومة على السلسلة. إذا لم تظهر علامات البورصة بعد إنفاق محفظة موسومة، يميل التقلب المحقق إلى العودة للمتوسط مع قيام مزودي السيولة بتطبيع مخزونهم.

مسار دمج حميد، باحتمالية 40–55%، سيشمل استمرار الهجرة إلى حفظ SegWit أو Bech32 جديد دون علامات بورصة. ستكون النتيجة نافذة عناوين قصيرة، تلاشي ميل الخيارات، وعودة إلى قيادة ETF للسوق.

مسار توزيع OTC خفي، باحتمالية 25–35%، سيرى العملات تتجه إلى وسيط رئيسي مثل Coinbase Prime ثم تنتقل عبر تداولات الكتل، مما ينتج ضغط بيع معتدل ومستمر ويضغط على الأساس بينما يعتدل التمويل.

مسار تقليل المخاطر مدفوع بالعناوين بنسبة 10–20% سيتطلب تحويلات حكومية جديدة وكبيرة في نطاق 10,000-20,000 BTC تتزامن مع يوم تدفق ETF ضعيف، مما يؤدي إلى انخفاضات سريعة مع قيام المعدنين والمتداولين الدائمين بالبيع أثناء الحركة. دليل تحويلات 2024 هو أفضل تشبيه لهذا السيناريو الثالث.

نمط 2025 لإعادة تنشيط المحافظ الخاملة أضاف إلى علاوة مخاطر التصنيف

شهد هذا العام عدة حالات استيقاظ من حقبة Satoshi، وموجة من إنفاق مجموعات أقدم من 7 سنوات في الربع الرابع، مما يفسر سبب استمرار حتى التحركات المتواضعة في ديسمبر من التصنيفات المرتبطة بـ Silk Road في تسجيل مواقع السوق.

ومع ذلك، تظل التفاصيل على السلسلة هي الفلتر الأول. دمج P2WPKH، وجهات الحفظ الجديدة، وغياب إيصالات موسومة بالبورصة خلال 24 إلى 72 ساعة تتماشى مع ضعف التأثير السعري في الحالات السابقة.

وعلى العكس، فإن إشارات Arkham أو Whale Alert التي تظهر بوضوح إيصالات Coinbase Prime، مقترنة بطبعات منتصف اليوم الأمريكية، تزامنت مع تحوطات مخزون قصيرة الأجل، ميل خيارات البيع قصيرة الأجل، وأساس أضعف.

يوفر التاريخ أساسًا. أظهر أول تصفية عامة رئيسية في 2014 من خلال مزاد USMS أن المبيعات المجدولة والشفافة يمكن امتصاصها. انتقلت المصادرات اللاحقة، بما في ذلك 69,370 BTC المرتبطة بـ "Individual X" و50,676 BTC من James Zhong كما أشارت وزارة العدل، إلى إطار عمل حيث أقرّت المحاكم مسارات التصفية.

رفض قرار محكمة في 2025 حظر بيع مخزون منفصل من 69,370 BTC، مما أبقى القناة القانونية مفتوحة فعليًا.

بالنسبة للسوق الفوري، قائمة المراقبة واضحة. ابحث عن إيصالات موسومة بالبورصة، خاصة Coinbase Prime، في الأيام التي تلي أي إنفاق جديد مرتبط بـ Silk Road.

تتبع اتجاه تدفق ETF اليومي، حيث أن التفاعل بين الطلب السلبي والعرض الموسوم يحكم ما إذا كانت العناوين ستتلاشى أو تدفع إلى تقليل المخاطر على نطاق أوسع. راقب سطح الخيارات لميل قصير الأجل نحو البيع، إلى جانب التغيرات السريعة في تمويل العقود الدائمة وأساس العقود الآجلة في أيام التحويل، والتي تعد مؤشرات على المواقع.

ومع ذلك، نظرًا لأن مليارات الدولارات من Bitcoin يتم امتصاصها الآن بانتظام من قبل سيولة ETF كل أسبوع، فمن غير المرجح أن تؤثر أي مبيعات من Silk Road بشكل مادي على سعر Bitcoin دون وجود محفز نفسي آخر.

وفقًا لـ Digital Watch Observatory، يشير نمط مايو 2025 إلى الدمج أكثر من التوزيع، وتظل نشاطات 10 ديسمبر متسقة مع هذا السيناريو الأساسي حتى تظهر علامات البورصة.

ظهر منشور Silk Road Bitcoin wallets just woke up, but one critical on-chain detail defies the usual crash narrative لأول مرة على CryptoSlate.