HSBC: تصاعد الخلافات بين الجهات التنظيمية الأمريكية حول كيفية تنظيم الأسهم الأمريكية المرمّزة، مع وجود موقف متعارض بوضوح بين TradFi وصناعة العملات الرقمية

أفاد ChainCatcher أن HSBC أشار في أحدث تقرير بحثي له إلى أن الجهات التنظيمية الأمريكية تشهد جدلاً محتدماً حول كيفية إدراج "سوق الأسهم الأمريكية المرمزة" ضمن الإطار التنظيمي، حيث ظهرت انقسامات واضحة في المواقف التنظيمية بين المؤسسات المالية التقليدية وشركات العملات المشفرة.

تقوم عملية الترميز بتحويل الأصول الواقعية مثل الأسهم والسندات والعقارات إلى رموز رقمية يمكن تداولها على السلسلة، وأصبح تعريف وتنظيم هذه البنى التحتية للتداول محور الجدل. وذكر التقرير أنه خلال اجتماع لجنة استشارات المستثمرين في SEC، ظهرت معارضة واضحة بين الأطراف حول ما إذا كان يجب تنظيم تداول الأسهم على السلسلة بنفس طريقة البورصات التقليدية. دعت مؤسسات وول ستريت، بما في ذلك Citadel Securities، إلى فرض رقابة أكثر صرامة على DeFi، وقدمت إلى SEC وثيقة من 13 صفحة تؤكد أن معظم بروتوكولات التداول اللامركزية تتوافق في جوهرها مع تعريف "البورصة" ويجب أن تخضع لنفس المتطلبات التنظيمية؛ بينما دافع ممثلو صناعة العملات المشفرة، مثل رئيس السياسات التنظيمية العالمية في إحدى البورصات، عن وضع قواعد مميزة لنموذج التداول اللامركزي.

شدد رئيس SEC Paul Atkins على ضرورة إيجاد توازن بين الامتثال والابتكار، بينما حذرت العضوة Caroline Crenshaw من المخاطر التي قد يتعرض لها المستثمرون بسبب الأسهم المرمزة. وترى HSBC أنه من غير المرجح أن تسمح الجهات التنظيمية في النهاية بأن تكون متطلبات تنظيم الأسهم الأمريكية على السلسلة أقل بكثير من تلك الخاصة بالبورصات التقليدية.

وأشار التقرير إلى أن SEC قد تعتمد أسلوب "الصندوق التنظيمي التجريبي"، حيث تسمح لمنصات الأسهم المرمزة بالعمل التجريبي ضمن شروط صارمة لاختبار حدود المخاطر. وعلى المدى الطويل، قد تدفع الضغوط السياسية نحو تركيز تداول الأسهم المرمزة في بيئة مرخصة وخاضعة للرقابة الكاملة على السلسلة. وأكدت HSBC أنه رغم اختلاف المواقف، إلا أن TradFi وDeFi والجهات التنظيمية متفقون على نقطة واحدة: أن حجم سوق الترميز يتوسع بسرعة، وأن الصراع حول سلطة التنظيم ونماذجه يوضح أن أهميته في تزايد مستمر.