Grayscale تقدم رسمياً طلب الاكتتاب العام الأولي (IPO)

في عالم العملات الرقمية، لا تتبع Grayscale الموجة فحسب، بل تشكلها. أصبحت شركة إدارة الأصول في نيويورك، مبتكرة GBTC، عنصراً أساسياً كلما تم الحديث عن التمويل الرقمي. من خلال الجمع بين المناورات القانونية، استراتيجيات السوق، والمواقف الجريئة، قدمت مؤخراً طلبها للاكتتاب العام. الاكتتاب العام في طريقه، وآلة Grayscale في وضع الغزو. ولا تنوي التوقف عند هذا الحد.

الاكتتاب العام لـ Grayscale: عندما تنخفض الأرقام، تتسارع الاستراتيجية

يبدو أن اكتتاب Grayscale العام، المختلف تماماً عن ICO الخاص بالعملات الرقمية، طموح حتى وإن كانت الحسابات أقل بريقاً. بين يناير وسبتمبر 2025، شهدت الشركة انخفاضاً في الإيرادات بنسبة 20% لتصل إلى 318.7 مليون دولار. وانخفض صافي الأرباح إلى 203.3 مليون دولار. ومع ذلك، تواصل الشركة إدارة أصول رقمية بقيمة 35 مليار دولار، وهو أداء لا يدعيه سوى القليل.

ما هو نموذج الاكتتاب العام المختار؟ إنه نموذج كلاسيكي في تمويل التكنولوجيا: هيكل Up-C. رأس المال الذي سيتم جمعه لن يمول الشركة مباشرة، بل سيُستخدم لشراء أسهم داخلية. يظل التحكم في يد DCG، الشركة الأم. السوق يدفع، وDCG تتحكم.

نحن رواد أتحنا - وساهمنا في توسيع - وصول المستثمرين إلى أسرع فئة أصول نمواً في التاريخ الحديث... منصتنا تقدم للمستثمرين تعرضاً متنوعاً لعالم الأصول الرقمية، بناءً على رسوم الإدارة، وكفاءة رأس المال، وتوليد التدفقات النقدية.

Barry Silbert، رئيس Grayscale

تعتمد Grayscale ليس فقط على الأرقام، بل أيضاً على دورها القيادي في صناعة العملات الرقمية.

هيئة SEC، الانتخابات، وعمالقة العملات الرقمية: الوقت يداهم

لم تختر Grayscale تاريخها بالصدفة. تم الإعلان عن الطلب في يوم إعادة فتح SEC، بعد إغلاق دام 43 يوماً. نافذة سياسية وتنظيمية فُتحت أخيراً.

تسمح هذه الخطوة الاستراتيجية لـ Grayscale بالتحرك قبل انتخابات التجديد النصفي لعام 2026، حيث قد تتغير التوازنات المؤيدة للعملات الرقمية. يلخص المحلل Matt Kennedy الأمر كالتالي:

تقترب انتخابات التجديد النصفي لعام 2026، وقد تغير بشكل جذري مشهد العملات الرقمية. أتوقع أن العديد من شركات العملات الرقمية، مثل Grayscale وBitGo، ستسعى للاكتتاب العام قبل أن تتجسد هذه الضبابية.

تستفيد الشركة أيضاً من هالتها بعد انتصارها ضد SEC في عام 2023، وهي معركة مهدت الطريق لصناديق Bitcoin ETF الفورية. لذا، فإن الاكتتاب العام ليس مجرد جمع أموال، بل هو إعلان وجود في معركة المعايير.

DEX، العملات الرقمية، و وول ستريت: تقارب أم واجهة؟

يندرج اكتتاب Grayscale العام ضمن زخم أكبر. في عام 2025، اتخذ العديد من عمالقة العملات الرقمية هذه الخطوة: Gemini، Circle، Bullish. جميعهم يسعون إلى شرعية جديدة في ساحة سوق الأسهم.

لكن Grayscale تعزف لحناً مختلفاً. من خلال برنامج Directed Share Program، يتم حجز جزء من الأسهم لعملائها التاريخيين (GBTC، ETHE). تُعطى الأولوية لمجتمع العملات الرقمية، لكن الفتح العام يبقى محدوداً.

في عالم تدعو فيه DEXs إلى اللامركزية الجذرية، تجسد Grayscale رؤية أخرى: التركيز، الاستراتيجية، والتأثير. السوق يفتح أبوابه لها، لكن المفاتيح تبقى في يد المبتكر.

ما يجب تذكره

• انخفاض الإيرادات بنسبة 20% خلال تسعة أشهر؛
• صافي الأرباح عند 203.3 مليون دولار؛
• 35 مليار دولار من الأصول تحت الإدارة؛
• هيكل Up-C: التحكم يبقى لدى DCG؛
• هدف الاكتتاب العام: أواخر 2025 إلى أوائل 2026، بحسب المحللين.

تجاوزت Grayscale مرحلة مهمة لكنها تحتفظ بعدة ملفات على الطاولة. لا يزال يتعين على SEC أن تبت في طلباتها لصناديق ETF الخاصة بـ XRP، Dogecoin، ومؤخراً Avalanche. يظل عملاق العملات الرقمية عدوانياً، مستعداً لمواكبة الاتجاهات القادمة... أو فرضها.