ستاندرد تشارترد: تحليل منطق توقعاتنا بوصول Ethereum إلى 7,500 دولار بنهاية العام

‍قال بنك Standard Chartered إنه حتى لو ارتفعت ثاني أكبر عملة مشفرة Ethereum إلى أعلى مستوى تاريخي لها عند 4955 دولارًا في 25 أغسطس، فإن تقييم Ethereum وشركات الخزانة التي تحتفظ بها لا يزال أقل من قيمته الحقيقية.

وذكر Geoffrey Kendrick، رئيس قسم أبحاث العملات المشفرة في البنك، أنه منذ يونيو، استوعبت شركات الخزانة وصناديق ETF ما يقرب من 5% من Ethereum المتداول، حيث اشترت شركات الخزانة 2.6%، وزادت صناديق ETF حصتها بنسبة 2.3%.

ويبلغ إجمالي حصة الطرفين 4.9%، مما يُعد واحدًا من أسرع دورات التراكم في تاريخ العملات المشفرة، حيث تجاوزت سرعتها وتيرة زيادة حيازة شركات الخزانة وصناديق ETF للـ BTC بنسبة 2% من المعروض المتداول في نهاية عام 2024.

وأشار Kendrick إلى أن موجة التراكم الأخيرة تمثل المرحلة الأولية لدورة تراكم أوسع. وتوقع في تقريره الصادر في يوليو أن شركات الخزانة قد تسيطر في النهاية على 10% من Ethereum المتداول.

ويرى Kendrick أنه بالنظر إلى أن شركات مثل BitMINE قد أعلنت بالفعل أن هدفها هو حيازة 5%، فإن هذا الهدف يبدو قابلاً للتحقيق. وأوضح أن هذا يعني أن هناك 7.4% من المعروض المتداول لا يزال في انتظار التراكم، مما سيقدم دعمًا قويًا لسعر Ethereum.

وتبرز وتيرة التراكم السريعة الدور المتزايد الأهمية للجهات المؤسسية في سوق العملات المشفرة. وذكر Kendrick أن تدفقات الأموال إلى صناديق ETF وتراكم شركات الخزانة يشكلان "حلقة تغذية راجعة"، قد تؤدي إلى مزيد من تشديد العرض ودفع الأسعار إلى الأعلى.

وقد رفع Kendrick توقعاته السابقة للبنك، قائلاً إن Ethereum قد يرتفع إلى 7500 دولار بنهاية العام. وأضاف أن التصحيح الحالي يُعد "نقطة دخول ممتازة" للمستثمرين الذين يخططون لتدفقات الأموال المستقبلية.

وعلى الرغم من أن ضغط الشراء رفع سعر Ethereum، إلا أن تقييم شركات الخزانة التي تحتفظ بـ Ethereum قد تحرك في الاتجاه المعاكس.

تُعد SharpLink وBitMINE من أكثر شركات خزانة Ethereum نضجًا، وقد انخفض مضاعف صافي قيمة الأصول (NAV) لديهما إلى ما دون أكبر شركة خزانة Bitcoin وهي Strategy.

وذكر Kendrick أن هذا الخصم في التقييم غير مبرر، لأن شركات خزانة Ethereum يمكنها تحقيق عائد سنوي بنسبة 3% من عمليات الستيكينغ، بينما لا تستطيع Strategy التي تحتفظ بـ Bitcoin تحقيق مثل هذا العائد.

وأشار أيضًا إلى أن SBET تخطط مؤخرًا لإعادة شراء الأسهم عندما ينخفض مضاعف NAV لديها إلى أقل من 1.0، وقال إن هذا يضع "أرضية صلبة" لتقييم شركات خزانة Ethereum.