اندلاع "أزمة الثقة"! السندات الأمريكية طويلة الأجل تتعرض للبيع، لكن السوق لا يزال مفرط الثقة؟

يوم الثلاثاء، تعرضت السندات الأمريكية طويلة الأجل للبيع، حيث يخشى المستثمرون من أن محاولة الرئيس الأمريكي ترامب إقالة أحد أعضاء مجلس الاحتياطي الفيدرالي قد تضعف الثقة في أهم بنك مركزي في العالم.

دفع هذا البيع الفارق بين عوائد السندات الأمريكية طويلة وقصيرة الأجل إلى أوسع مستوى له منذ ما يقرب من ثلاث سنوات. يراهن المستثمرون على أن الضغوط السياسية المتزايدة ستؤدي إلى انخفاض أسعار الفائدة على المدى القصير، لكن أسعار الفائدة ستكون أعلى في المستقبل، حيث سيضطر مسؤولو الاحتياطي الفيدرالي حينها إلى مكافحة تضخم أعلى.

أعلن ترامب في وقت سابق أنه سيقيل عضو مجلس الاحتياطي الفيدرالي كوك، "بمفعول فوري"، بسبب اتهامات تتعلق بالاحتيال في الرهن العقاري. ستسمح إقالة كوك لهذا الرئيس الأمريكي باختيار بديل أكثر انفتاحًا على خفض أسعار الفائدة.

يوم الثلاثاء، ضعف الدولار الأمريكي، وانخفض عائد السندات الأمريكية لأجل عامين إلى 3.7%، حيث توقع المستثمرون أن يواجه سعر الفائدة الأساسي للاحتياطي الفيدرالي ضغوطًا هبوطية. وارتفع عائد السندات الأمريكية لأجل 30 عامًا بمقدار 0.06 نقطة مئوية في إحدى اللحظات، وبلغ الفارق بينهما أكثر من 1.2 نقطة مئوية — وهو قريب من أعلى مستوى خلال ثلاث سنوات تم تسجيله في أبريل بعد إعلان ترامب عن تعرفة "يوم التحرير" وما تبع ذلك من اضطرابات في السوق.

في وقت لاحق من مساء الثلاثاء، تراجع عائد السندات الأمريكية لأجل 30 عامًا ليصل إلى 4.91%.

قالت Marieke Blom، كبيرة الاقتصاديين في ING Group: "إذا نجح ذلك، فسيكون ذلك بمثابة إضعاف كبير لاستقلالية الاحتياطي الفيدرالي، وعندما يفقد البنك المركزي استقلاليته، يدفع الناس ثمناً باهظاً من خلال تضخم أعلى وأسعار فائدة أعلى."

قالت Goldman Sachs صباح الثلاثاء: "نعتقد أن رد فعل السوق على هذه العناوين يعكس إلى حد كبير شعوراً عاماً بتجنب المخاطر تجاه الأصول الأمريكية، وليس مجرد صدمة سياسية حمائمية بحتة." وأضافت: "إن التحدي لاستقلالية الاحتياطي الفيدرالي يجلب مخاطر هبوط واضحة للدولار الأمريكي."

في الأشهر الأخيرة، أصبح المستثمرون أكثر قلقًا بشأن انتقادات ترامب لرئيس الاحتياطي الفيدرالي باول، وتعيينه المؤقت لستيفن ميلان، وإقالة كبار المسؤولين الإحصائيين. على مدى العقود الماضية، كانت استقلالية البنك المركزي وموثوقية البيانات الاقتصادية من الركائز الأساسية للأسواق المتقدمة، بينما توفر سندات الخزانة الأمريكية سعر الفائدة القياسي الذي يدعم تريليونات الدولارات من الأصول المالية.

اتهمت إليزابيث وارن، أكبر الديمقراطيين في لجنة البنوك بمجلس الشيوخ، ترامب بأنه يقوم بـ"استيلاء سلطوي على السلطة"، بينما قال خبراء القانون إن البيت الأبيض يجب أن يثبت في المحكمة وجود سبب لإقالة كوك.

قال Ed Al-Hussainy، كبير محللي أسعار الفائدة في Columbia Threadneedle Investments: "أعتبر الإجراءات التي اتخذها البيت الأبيض للضغط وتخويف باول وكوك جزءًا من استراتيجية تهدف إلى إضعاف وفي نهاية المطاف القضاء على الاستقلالية القانونية للاحتياطي الفيدرالي."

قال Fraser Lundie، رئيس قسم الدخل الثابت العالمي في Aviva Investors، إن أي حكومة "تظهر عدم استقرار في الترتيبات المؤسسية وتواجه مخاطر تأثير سياسي مباشر" ستؤدي إلى ضعف العملة، ومنحنى عائد أكثر انحدارًا للسندات الحكومية، وزيادة ما يسمى بعلاوة المخاطر على الديون طويلة الأجل.

يوم الثلاثاء، انخفض الدولار بنسبة 0.3% مقابل سلة من العملات الرئيسية بما في ذلك اليورو والجنيه الإسترليني. منذ بداية هذا العام، فقد الدولار أكثر من 9% من قيمته، حيث أثرت سياسات ترامب التجارية وغيرها من السياسات الأوسع على التوقعات الاقتصادية للولايات المتحدة وموقف المستثمرين تجاهها.

قال الاقتصاديون والمستثمرون إن ضغوط ترامب على الاحتياطي الفيدرالي هي أوضح مثال على ما يسمى بـ"عصر الهيمنة المالية"، حيث تحدد سياسات البنك المركزي بشكل متزايد من قبل الحكومة للحفاظ على تكاليف الاقتراض منخفضة من أجل سداد الديون الضخمة. وقال المحلل في Deutsche Bank جورج سارافيلوس:

"في رأينا، لا شك أن الاحتياطي الفيدرالي يواجه الآن مخاطر متزايدة من الهيمنة المالية، لكن ما يفاجئنا أكثر هو أن السوق ليس أكثر قلقًا بشأن ذلك، فالمستثمرون متساهلون للغاية تجاه هذا الخطر."